刚过去的二季度J.CrewGroupInc.业绩还是没有改善。该集团本周宣布旗下J.Crew品牌将进驻美国高级百货集团NordstromInc.(NSYE:JWN)诺德斯特龙，期望可以复制年轻姐妹品牌Madewell在该连锁百货的成功，并以较低的开店成本尽可能提升销售。

　　在截至7月30日的二季度，J.CrewGroupInc.总收入同比下滑4.0%至5.698亿美元，其中J.Crew下滑5.9%至4.767亿美元，Madewell则上升15.2%至7,827万美元。

　　期内集团同店销售录得8%的跌幅，已经连续下跌整整两年，跌幅较一季度的7%轻微恶化但比去年同期大跌11%有所改善。J.Crew下跌9%，其主要竞争对手GapInc.(NYSE:GPS)盖璞集团旗下的BananaRepublic同期亦出现9%的倒退；Madewell有3%的增长，但比一季度的6%显著放缓。

　　J.CrewGroupInc.主席兼首席执行官MickeyDrexler在财报中指出在客流环境的挑战下对改善核心业务所取得的进步感到高兴，未来集团将聚焦新产品和新营销计划，也会继续优化采购和供应链以提高效益。

　　二季度毛利率已经大幅改善，从去年同期的34.3%提升至35.7%，升幅达140个基点。唯该集团持续录得净亏损，但从去年同期的1,356.8万美元缩窄至862.7万美元，一季度为804.1万美元。其它盈利指标则比较正面，营业利润按年激增159.1%至6,677万美元，去年同期为2,577万美元，营业利润率从0.4%提高至1.2%；经调整核心利润EBITDA也录得3,830万美元，同比减少6.6%，经调整EBITDA利润率轻微下跌20个基点至6.7%。

　　不同于其他零售商在业绩低迷时缩减销售网络，J.CrewGroupInc.一直在扩张。该集团今年计划新增36间门店，包括3间J.Crew、10间Madewell和23间工厂店（廉价品牌J.CrewMerchantile占20间），上半年已经开了13间。截至8月31日，该集团设有J.Crew和Madewell门店各287间和108间，另有170间工厂店，当中27间为J.CrewMercantile门店。

　　基于Madewell去年进驻NordstromInc.诺德斯特龙后对双方的促进作用明显，J.CrewGroupInc.向其它时尚服装皮具品牌减少对百货公司依赖的趋势逆行，将从9月12日开始在16间NordstromInc.诺德斯特龙百货商店及其线上平台出售部分J.Crew女装商品。对于双方合作前景，NordstromInc.诺德斯特龙联合主席PeteNordstrom本周指出他们的客户熟识J.Crew品牌，而且相比其它百货零售商，其与J.Crew的客源最为吻合。

　　与此同时，7月NordstromInc.诺德斯特龙在美国和加拿大进一步开设了20个Madewell销售点，把总数增加至76个。为吸引年轻女性客流，除Madewell外该百货还引入了快时尚品牌Topshop和高级化妆品牌CharlotteTilbury，集团联合总裁BlakeNordstrom透露这些品牌都是店内20个增长最快的品牌。NordstromInc.诺德斯特龙的下一个引进目标很有可能是Uniqlo优衣库，双方都已经表达合作意向。

　　对J.Crew而言，NordstromInc.诺德斯特龙能为其带来更加高端且消费力更强的客源，亦能重新提升其被打折而折扣零售概念扩张而损害的品牌形象。J.CrewGroupInc.强调与NordstromInc.诺德斯特龙的合作是独家的，该集团不会借此进入其它零售商。目前J.Crew和Madewell两大品牌只有Net-a-Porter和Shopbop两个电商合作伙伴。

　　J.CrewGroupInc.的糟糕现状令公司大股东TPGCapital很“受伤”。2010年联手LeonardGreen&PartnersLP以30亿美元把J.CrewGroupInc.私有化的TPGCapital在2015年底大幅下调了其持有的J.CrewGroupInc.股权价值。据彭博社报道，TPGCapital向投资者披露原价值4.786亿美元的J.CrewGroupInc.股权现在只值7600万美元，萎缩了84%。而在TPGCapital1997-2009年首次投资J.CrewGroupInc.期间该公司获利8亿美元。J.CrewGroupInc.目前21亿美元的债务大部分源于TPGCapital和LeonardGreen&PartnersLP杠杆收购形成的负债，而2015年J.CrewGroupInc.债券在债券市场的表现是全美所有零售商中最差的，这也是集团业绩表现的缩影。

　　一度希望通过把J.CrewGroupInc.重新推向公开市场减债的TPGCapital现已放弃了这个计划。有分析师甚至认为J.CrewGroupInc.和NordstromInc.诺德斯特龙的联姻是后者收购前者的前奏，PeteNordstrom本周表示关于投资J.CrewGroupInc.的磋商并不存在。