8月1日以来，因贸易商、纺织企业参与国储棉的信心和热情下降，国储棉日均成交率和成交均价出现双降，但在22日储备棉成交率又恢复到65%以上，一些前期观望或谨慎竞拍的大型棉花经营企业再次高调参与竞拍。到底什么原因使贸易商继续积极竞拍呢？笔者归纳如下：

　　一、地产棉不仅上市时间推迟而且产量、品质都不乐观，为9/10月份国储棉的销售提供了基础。7-8月份江苏、湖北、湖南、山东、河北等棉区先后遭遇强降雨、高温等极端天气，棉花普遍长势比较差，不仅产量可能减少一成以上，而且皮棉品质也颇令人担忧。从各机构反馈来看，2016/17年度新疆手摘棉预计9月中下旬开始大规模采摘（较2014、2015年度提前一周左右），10月中旬前后就将有新疆棉汽运至内地市场销售，但因品质优、价格高，中小纺织厂、贸易商接受和消化能力很有限，正好与国储棉形成互补。

　　二、贸易商需要竞拍稀释皮棉库存成本。自7月12日国储棉日均成交价突破14000元/吨，现货上涨再入快车道，7月中下旬，“二次”上市销售的国储新疆棉、国储地产棉报价分别达到15200-15500元/吨、14500-14800元/吨，一些品质、等级稍好的兵团棉甚至与2015/16年度新疆棉报价持平，但近一个多月来基本处于有价无市状态。部分贸易商由于囤积的国储棉“价格偏高”，至8月10日前后亏损超过800元/吨，因此在国储棉轮出底价大幅下调以及日均成交价跌至14000元/吨下方少量补库，从而达到稀释、压低平均成本的目的。

　　三、2016/17年度新棉或将呈现短期“高开高走”态势，贸易商趁机解套。据调查，8月上旬吐鲁番、哈密及南疆喀什部分地区已有少量新花上市，以200型絮棉企业收购为主，不论衣分和水份，价格在6.3-6.5元/公斤，直接成本已在13500-13800元/吨。

　　从棉农、轧花厂的反馈来看，2016年新疆棉整体品质及单产较2014、2015年将有一定提升（前提是8月下旬至9月下旬天气状况较好），籽棉开秤价的预期集中在6.50-6.80元/公斤，个别棉区甚至预测7.0元/公斤左右。即使按当前棉籽价格折算，皮棉直接成本将高达14000-14500元/吨，棉农惜售、轧花厂抢收或造成籽棉、皮棉价格“前高后低”的格局。因此从价格上看，国储棉销售风险并不很大。