导读：

“等了好久终于等到今天，盼了好久终于把梦实现....”，随着棉花抛储“延期不限量”的政策落地，纺织人的朋友圈早已被刚刚下达的红头文件刷屏，这足以表明棉纺企业对国家政策落地的欣喜，当然在高兴之余不免有一丝担忧，这场“及时雨”真的能把纺织企业从水深火热的深坑里拉出来吗？

这次文件上说的延期不限量抛储的措施所传达出来的一个重要的信息就是：棉花不缺了，价格稳定了。下游企业不再有“等米下锅”的窘境，下游工厂的中低端基本产品的原料数量已经有了保障，价格可以随行就市。实乃“棉花-棉纱”行业可喜的变化。

消息一出，国内外棉花情况如何？

回顾整个7月份，国际与国内棉市形成共振，均强势上行。郑棉先行拉涨，而ICE期棉则显得比较矜持，月初在65-66美分一线徘徊多日，USDA供需报告利好犹如导火索般，一下子点燃了ICE期棉的小宇宙，仅仅两日就一举突破了70美分，打破了前期纠结许久的震荡走势，月末维持在74美分一线。国内郑棉作为此轮上涨的先行者，直接从一万四关口飞跃至一万六，但好景不长，月底传言称抛储将延长一个月至9月30日，火热的棉市立即陷入冰天雪地，连续两天跌停，收于14500元/吨一线。

国内棉市

16/17年度国内棉花产量预计在450万吨左右，但由于近两个月内地暴雨频繁，国内产量还有下调空间。进口方面，没有太多变化，认为本年度会维持低位水平(不超过100万吨)。储备棉投放方面，7月份，在下游纺企要求增加投放量的强烈呼声下，储备棉轮出量较6月份出现回升，但政府也没有能够完全兑现每天3-5万吨的承诺。当月几乎每日成交率都维持100%，成交均价也由月初的13000元/吨最高飞跃至15500元/吨一线。

7月底相关消息称，储备棉投放将延长至9月30日，增加一个月的投放时间，市场氛围立即转变，成交均价下滑至14500元/吨一线。预估本年度抛储四个月供给202-222万吨，期末市场剩余量80-120万吨。抛储延长至9月底，单月或将增加40-60万吨的供给，2016年全年的抛储量在242-282万吨。下游消费预估在55-60万吨/月，没有可以炒作的题材，市场重心仍在供给端。总结：进入8月份，在抛储延期一个月消息的冲击下，短期国内棉市会维持弱势格局，但下行空间也有限，后期或进入震荡期，平稳过渡到新年度。

美国棉市

16/17年度美棉较本年度或出现64万吨的增产，产量预估在344万吨左右，但所幸的是USDA将下年度的出口量大幅调增至250万吨，增加的出口量抵消了增产带来的压力。整个7月份，新棉生长速度明显加快，但优良率略有下降。出口方面，本年度任务已超额完成，装运速度加快，但仍略慢于往年。

印度棉市

16/17年度，USDA预估产量为599万吨左右，虽然近期印度棉农在补种棉花(15035, 160.00, 1.08%)，种植面积有望回升，但从目前情况来看，此举仍不能弥补前期虫害带来的影响，这个产量我们认为存在下调的可能。7月份印度棉价仍延续飞速上行态势，最高至92美分后出现小幅下滑，S-6轧花厂提货价最新至47250卢比/砍地(约89.5美分/磅)。棉价下跌的原因主要是降雨增加，种植面积有望回升，以及近期大型纺企对外棉的采购增加。

从国际来看，时至年度末，美棉和印度棉都没有新的供给，外棉和外纱的价格都会相对坚挺，对国内形成支撑。从国内来看，抛储延期，下游恐慌心理可赞得到缓解，7月份抛储近乎100%的高成交率或将下滑，储备棉的单月轮出量或将下降。我们做个极端情形的对比，不延期8月份成交60万吨，延期8、9两个月均维持40万吨/月，总供给实际只增加20万吨，影响很微弱。所以，尽管政策面利空，但盘面难以深跌，短暂回调后以震荡走势为主。

消息一出，各地上下游产业链又是如何反应？

棉企：将对籽棉收购价格带来压力

新疆某棉企负责人表示，延长储备棉轮出时间无疑对棉企影响较大，往年新疆棉企在9月份开始收购加工籽棉，届时各个轧花厂为了争抢新棉资源竞相抬价收购，今年延长储备棉轮出时间，将对籽棉收购价格带来一定压力。

据《关于国家储备棉轮换有关安排的公告2016年第9号》公告显示，原则上每年3月至8月国家法定工作日均安排储备棉挂牌竞价销售。如果今年延期到9月，无疑压缩了储备棉的销售周期，这将对企业的销售形成压力。

贸易商：竞拍量会出现一些下降

5-6月份，市场上商品棉资源短缺，棉价快速上涨，非纺织企业为了觅得商机高价竞拍，从相关统计数据看，当时其成功竞拍储备棉的比例就已经高于纺织企业。最近一周的报告显示，贸易商竞拍比例过高的现状并未改变。储备棉轮出时间延长一个月，是否会对其经营策略造成影响呢？

山东某贸易商表示，竞拍资源中一部分是替纺织企业待拍，一部分是留作销售，如果延长轮出时间，增加市场供给，无疑会使现在棉市有所降温，目前已经暂停了部分销售工作，竞拍量也会出现一定程度下降。

纺织企业：纺织品销售迎来“第二春”

快速上涨的棉花价格直接增加了棉纺织企业的原料成本，然而下游织布厂等环节原材料涨价传导缓慢，棉制纺织品国际竞争力被削弱，出口订单减少，形成了对国内纺织企业的又一轮冲击。

在此情形下，湖北、湖南、山东、河北、浙江、福建、江苏、广东等地的近150家棉纺织企业以电话、联名上书的形式向中国棉纺织行业协会反映用棉问题，希望政府相关部门能够增加供应量，缓解棉价过高以及资源短缺的问题。如今，储备棉延长轮出时间终于得到证实，纺织企业的产品销售将迎来“第二春”，其悬着的一颗心终于落地。