进入11月，随着棉花收获进入高峰期，新棉加工进程逐步加快，市场减产预期逐步减弱，而与此同时中美贸易磋商又出现了不确定性压制了市场情绪，棉价开始震荡偏弱走势，但到了12月，随着国储棉轮入开始正式展开再加上中美贸易磋商有所进展，棉花又有了企稳迹象。

　　关于今年的棉花产量，在经历了4-5月播种出苗期的减产预期，7-8月生长发育期的增产预期，9-10月成熟收获期的减产预期后，随着新花的收获加工的推进，棉花产量的预估也逐步趋于明朗。尽管在10月新花开始大量上市之初，市场普遍预期有较大幅度减产，就当时统计调研数据显示，北疆普遍反应减产50公斤/亩上下，南疆各地除巴州尉犁外农户同样普遍表示有减产，单产下降50-100公斤/亩不等，主要表现为农户采收交花量下降，轧花厂收购进程大幅慢于往年同期，这也使得当时市场的减产炒作甚嚣尘上，在其它因素一同作用下，推动棉花价格持续反弹。但之后棉花采收加工进入高峰期，棉花加工量很快赶超了去年水平，截止12月3日，新疆地区棉花累计加工量为360.22万吨，同比增加1.4%。与此同时，市场的减产预期也逐步回落，就国家棉花监测系统10月底调查数据显示，2019年中国棉花产量预计为584.3万吨，同比下降4.3%。尽管具体产量仍需要根据公检入库数据来确定，但是可以相对确定的就是今年棉花产量预计波动不会很大且丰产的概率不大。

　　关于国储棉轮入，11月14日，国家粮食和物资储备局、财政部发布公告，表示为加强中央储备棉管理，进一步优化储备结构、提高储备质量，决定轮入部分新疆棉，轮入时间为2019年12月2日至2020年3月31日的国家法定工作日，总量为50万吨，每日挂牌竞买7000吨左右，轮入价格为参照内外棉价差根据国内棉花现货价格均价并上浮一定比例向下竞价的方式。国储棉轮入已于上周正式展开，并且就轮入结果来看，市场反应相对积极，上周计划轮入3.5万吨，实际轮入2.348万吨，成交率为67%，成交均价为13205元/吨。尽管明年继续轮出的概率可能仍然较大，但是就短期来看，新疆棉轮入无疑是缓解了现下新花集中上市下游需求疲软的供需压力，对棉花价格形成了很大的支撑。此外，尽管今年天气因素对棉花产量的作用不大，但是对棉花品质造成的影响却很大，就公检数据来看，南北疆棉花长度、强力与马值较前两年均有明显下滑，而国储轮入对棉花品质要求较高，所以进一步对棉花价格形成支撑。

　　关于下游消费，受宏观经济增长承压与贸易摩擦影响，自去年年底以来，纺织品服装的出口与内销都是处于持续疲软的境况。但是就中国对美纺织品服装出口占比来看，1-9月对美纺织品服装出口占比较去年仅有0.25个百分点下滑，贸易摩擦的影响其实是相对有限的，更主要的是宏观经济不景气带来的需求放缓。目前正处年底是纺织业淡季，企业订单普遍不及往年，但就纱线景气指数来看，尽管今年以来一直走低，但是近几个月基本已平稳。此外，贸易摩擦实质对纺织出口影响有限，但毫无疑问对市场情绪的影响是非常大的，所以尽管贸易摩擦已持续将近两年，但市场对其反应仍是极其灵敏的，而目前尽管中美贸易磋商仍存在不确定性，但是整体向好，市场对其预期开始回暖，对棉价形成了情绪上的支撑。

　　因此，尽管对于目前的棉花，新花集中上市，需求持续疲软，工商业库存压力与仓单压力持续施压棉花价格，但是由于国储棉轮入调节短期供需情况，下游库存逐步去化，市场情绪逐渐转变，棉花支撑逐步显现。