近日，运动品牌贵人鸟公司动作频频，一边忙着以3亿元的价格转让持有的杰之行50.01%股权；另一边，则是以超过5亿元的价格向自己14个地区的经销商回购渠道资源与相应的库存。

这一买一卖之间，尽管动作不同，但是在贵人鸟的解释中，却又隐隐约约都指向同一个目的，那就是为公司的财务减负。

打折出售子公司 上交所发函问询

2018年12月12日，贵人鸟发布《关于出售控股子公司股权及变更相关业绩承诺补偿方式的公告》，拟以3亿元转让子公司杰之行50.01％股权，作价包括杰之行股权估值约2亿元以及业绩补偿估值约1亿元。预计此交易将给公司带来约1.3亿的投资亏损。

公告发出当日，上交所即对贵人鸟下发了《关于对贵人鸟股份有限公司出售控股子公司股权事项的问询函》，对相关事宜进行问询。通读问询函，交易所关注的重点在于杰之行估值的合理性。

财报显示，2016年贵人鸟出资3.83亿用于受让杰之行股权并对其增资，取得杰之行50.1%的股权，合并形成商誉约2.34亿。

同时，根据双方的相关协议，杰之行的业绩承诺期为 2016 -2018 年，承诺业绩为2016 年净利润不低于5000万元，三年净利润合计不低于2亿元。但到了业绩承诺期的最后一年，公司预计杰之行三年整体业绩承诺无法实现。2018年1-9月，杰之行亏损1189.42万元。

回收销售渠道 将致上市后首度亏损

12月11日晚间，贵人鸟公告称，计划以1.46亿元购买贵人鸟品牌业务经销商的销售渠道。而一旦渠道被收回，原来的经销商将不能销售贵人鸟的商品，贵人鸟将再花4.19亿元回收经销商手里的库存。

这一交易，预计减少贵人鸟本年度主营业务毛利2亿元，同时，贵人鸟称，拟将本次购买销售渠道支出费用化计入2018年当期损益，对本年度净利润产生重大影响。

影响会有多大？据贵人鸟披露的三季报，今年前三季度，贵人鸟归属于上市公司股东的净利润只有1605.91万元。也就是说，如果回购销售渠道资源和库存后，贵人鸟很有可能出现自上市以来的首次亏损。

体育多元化转型道路走不通了

自2014年上市以来，贵人鸟就开启了向体育多元化转型的道路，为此一度大举并购各类相关企业。大举并购并未改善贵人鸟的业绩，反而让公司的净利润陷入了持续下滑的困境之中。

在业界看来，过去，贵人鸟是按照“以体育服饰用品制造为基础，多种体育产业形态协调发展的体育产业化集团”的转型升级方向发展，在服装主业上，其投入的精力并不多。今年上半年，贵人鸟实现营业收入15.36亿元，比上年同期减少 2.67%，销售收入基本保持平稳，但其中贵人鸟自主品牌销售收入比上年同期下降了19.51%。

据国际金融报报道，对于此次销售模式的调整，贵人鸟董秘洪再春坦言，公司是基于回归主业的考虑。“公司未来的发展战略还是回归主业。未来还会寻求优质资源和战略投资者的合作，在公司擅长的领域做强做大。我们会一步步扎实做好工作，来扭转企业现在的低谷。”