行业近况：上周基础化工板块上涨0.12%，沪深300指数上涨2.96%，基础化工板块跑输大盘2.84个百分点，涨跌幅居于所有板块第23位。

评论：近期环保继续趋严，看好染料、钛白粉及农药等行业。上周山东第二批省级环保督察及第一批环保督察“回头看”工作全面展开，安徽省第二批省级环保督察拟9月正式进驻，江苏省环保专项行动督查组全部完成进驻等，近期各省市环保力度逐步加大。往前看，京津冀及周边地区秋冬季大气污染综合治理有望对高污染化工行业实施错峰生产，环保力度有望逐步加大将收缩高污染化工品供应，而需求端即将迎来9~10月传统需求旺季，染料、钛白粉及农药等供需有望继续改善，继续看好染料、钛白粉及农药行业，推荐浙江龙盛、闰土股份、龙蟒佰利及扬农化工等。

6月化工行业产成品存货周转期上升。截止2018年6月，化学原料及化学制品、化学纤维、橡胶和塑料制品行业产成品存货规模2,868/407/1256亿元，环比基本保持稳定。由于化工行业逐步进入需求淡季影响，库存周转期环比上升，化学原料及化学制品、化学纤维、橡胶和塑料制品行业产成品存货周转期环比分别上升0.5/0.7/0.8天至16.2/21.9/18.7天。

继续看好PTA-涤纶长丝产业链高景气。受到成本端支撑、PTA装置停车检修等，上周PTA现货价格环比上涨8%至9,000元/吨，价差2771元/吨，持续高位；上周涤纶长丝POY价格环比上涨4%至11600元/吨，价差436元/吨，环比缩窄。根据百川资讯，恒力石化2号220万吨/年PTA装置、桐昆石化150万吨装置、珠海BP125万吨PTA装置均在9月有检修计划，预计未来PTA供应持续紧张，盈利维持高位，而涤纶长丝行业库存处于较低水平，随着终端下游需求旺季来临，产业链有望维持高景气，相关龙头公司将受益，推荐桐昆股份、恒逸石化，建议关注荣盛石化、恒力股份。

原油价格反弹，继续看好煤制甲醇、乙二醇等。上周Brent原油价格上涨5.6%至75.82美元/桶，3Q18初至今价格下降1.9%，同期秦皇岛动力煤(山西优混，5500K)价格累计下降8.2%，原油-煤炭价差扩大，煤化工成本优势继续增强。由于人民币贬值导致进口成本上升及甲醇、PTA等期货带动，近期甲醇及乙二醇等价格维持高位，原油价格反弹有望继续支撑甲醇、乙二醇等价格，看好低成本煤制甲醇、乙二醇等利润扩张，推荐华鲁恒升。

风险：油价大幅下滑，环保政策执行低于预期。