上周(3月26日-30日)轮出按计划足量投放，新棉产量高于预期，出疆积极，市场供应充足，后道织造、染整环节环保整治力度加大，产能减少、价格上涨，出口贸易摩擦加剧，新疆纺纱优惠政策有变，棉花消费存在隐忧。纱厂采购谨慎、贸易商少有存货，轮出三周以来成交量、价双双下降。受现货影响期货盘整下跌。第四周储备棉竞拍底价14922元/吨，下调91元/吨。上周五(3月30日)，国家棉花价格B指数15627元/吨，与郑棉期货CF1805合约比，现货升水802元/吨。

期货方面。郑棉受国内现货销售不畅，仓单注册大增影响，震荡下行，并创出今年以来新低。上周五近月合约CF1805收于14825元/吨，周跌130元/吨，周成交482788手，减少140090手，减幅22.5%，持仓151016手，减少18806手，减幅20.9%，成交、持仓双减，5月交割临近，机会减少，资金移仓9月，主力合约CF1809上周五收于15315元/吨，周跌160元/吨，成交766094手，增加345308手，增幅82.1%，持仓261232手，增加50348手，增幅23.9%。截至3月30日收盘，持仓前20席位，多单150826手，比前周增加10314手；空单171381手，比前周增加5019手，净空20555手，减少5295手，随着盘面下行，部分空单获利平仓。买套保持仓5502手，周减少10手，卖套保单41441手，周减少7231手，现货销售、期货平仓。截至3月30日，注册仓单5784张，周减少93张，有效预报2825张，周增加305张，预报仓单，主要集中在主销区江苏(1168张)、山东(455张)、河南(706张)、湖北(376张)，新疆库仍只有67张，反映加工企业正在积极将棉花移到内地主销区交割库注册仓单既可交仓单也可点价销售。轮出稳步进行，新棉库存尚多，仓单注册积极，对期货盘面压力较大，连续下跌后可能有个小的反弹，长期将围绕仓单成本区间震荡，随着仓单数量增加，期现货联动将增强，轮出成交情况会对现货和盘面形成牵制。美盘：在40和60日均线附近，又遇面积利好，盘面反弹，主力5月合约上周五收于81.6美分/磅，周跌18点，近期印度棉价格下跌，中国国内供应充足，价格较低，棉纱进口减少，对美盘均是利空，基本面仍有向下的要求。

现货方面。新棉资源仍多，轮出每天足量投放，品种结构、库点分布基本合理，后道环保整治力度加大，棉纱消费减少，纱厂采购谨慎，轮出三周也呈现量、价双降走势。由于期货下跌，触发了低价点价资源流向市场，现货市场价格被压抑。内地现货报价稳定在15700-16100元/吨，马值、强力差的在15800元/吨以下。地产棉3128级报价在14200-14800元/吨，但由于马值普遍高，长度短可纺性差，销售并不好。通关美棉报价在17200-17500元/吨，通关澳棉在17300-18300元/吨，西非、印度棉在16000-16300元/吨，由于缺少价格优势成交很少，2016年新疆棉报价在15200-15300元/吨，储备新疆棉销售价15000-15500元/吨，储备内地棉销售价在13800-14500元/吨。长绒新棉报价在23500元/吨左右，相对稳定。

储备棉轮出。第三周轮出起拍价15013元/吨，成交78296吨，减少10167吨，成交率52.2%，均价14195元/吨，累计成交28万吨，成交率62%，新疆仍受欢迎成交率几近100%。第四周竞拍底价14922元/吨，下调91元/吨，继续下调预计对促进地产棉成交有帮助。

操作建议。连续下跌后，技术上有反弹要求，基本面仍然不支持大幅反弹。