2017年对整个零售行业来说是十分黑暗的一年，多家零售商先后宣布破产，被关闭的门店更是多不胜数。而瑞士信贷（Credit Suisse Group AG）在日前发布的报告中表示，2018年零售行业的情况可能不会出现好转，为这个行业未来的前景蒙上了又一道阴影。

虽然刚刚过去的圣诞节购物旺季中，美国零售行业表现出色。根据万事达顾问公司（Mastercard SpendingPulse）最新报告显示，从11月1日至12月24日平安夜，美国零售行业的销售额（涵盖所有支付类型，包括现金和支票；不包含汽车行业）同比上涨了4.9%，为2011年以来同比增幅最大的一年。但是这似乎并不足以提振投资者的信心。

瑞士信贷的分析师Roger Lehman 和 Benjamin Rozyn 在报告中表示，零售行业目前正处在动荡的转型期，因此2018年零售相关的商业地产的租金和入住率都将会呈下跌态势，预计年初就将会有一波关店潮，以及大量零售商申请破产。上周四，著名连锁百货 Macy’s（梅西百货）刚刚宣布，尽管圣诞节期间可比门店销售上涨了1.1%，但是依然计划在18年初关闭11家位于美国门店。而彭博社的数据也显示，自从1981年以来，每年的1月都是零售商申请破产的高发期。

报告中提到，零售行业的增长将会集中在少数几个头部零售商身上，比如Amazon.com 和Wal-Mart（沃尔玛）等，其他零售商的处境将不会出现很大好转。虽然大部分商业地产将继续保持运营，但是随着地产所有者和租户们在财务方面的选择余地越来越小，当他们的债务到期时“将会出现非常严重的问题”。

由于零售行业整体低迷，用于抵押的商业地产价值也随之下跌，将会对商业抵押担保证券（Commercial Mortgage Backed Securities，简称 CMBS）造成非常严重的冲击，。CMBS 指数CMBX 6和CMBX 7 预计将在2018年进一步下滑。2017年，CMBX 6指数总计下跌了12%。

瑞士信贷的分析师还强调，投资人也需要关注百货行业以外的债券价值走势。虽然这些债券规模普遍较小，但是由于零售行业的转型，导致商家们不再像过去一样集中于大型商业地产，这让传统的购物中心等商业地产需要和户外购物区等进行竞争。目前来看，在购物中心中加入更多的餐饮商户似乎是一个更加合理的选择。

分析师在报告中写到：“这将会是一个关于什么该做，什么不该做的问题，CMBS 市场的参与者们需要了解零售行业未来的发展方向，以及目前现状背后的成因，才能获得成功。”

2017年，全球共十几个重要连锁零售商先后申请破产，包括知名玩具零售商玩具反斗城（ Toys ‘R’ Us Inc），香水连锁零售商 Perfumania Inc、服装零售连锁Rue21 Inc、童装零售商Gymboree Corp、鞋履折扣零售商Payless Holdings LLC、设计师连锁零售商BCBG Max Azria Global Holdings LLC 和时尚配饰零售商 Charming Charlie 等。

梅西百货（Macy’s）、西尔斯百货（Sears Holding Corp）这样的主流零售巨头同样不堪来自电商的巨大压力关闭了数百家门店。