7月25日，波司登（03998）发布2016/17年報，成功录得68.166亿人民币的总营收，同比增长17.6%，净利润3.92亿，同比大涨39.48%，可算从连续营收下滑的困境中逃出。据中国服装网了解，波司登在2014财年营收达82.38亿元，同比下跌11.7%，2015财年营收为62.93亿元，同比下跌23.6%。为何波司登集团（以下简称波司登）在业绩连年下滑后还能交出一份不错的成绩单？

　　业绩回暖原因

　　1）、零售网络得到优化：17 财年电商销售增长达 88％，已贡献了总销售的 16％；

　　2）、自营业务销售占比增加：在 17 财年达总销售的 35%，而 13 财年的时候为 25%；

　　3）、电商渠道进一步拓展：消费者购物习惯的变化，对以实体店出身的波司登有较大冲击，转战线上销售业绩亮眼，据了解，波司登“双11”线上销售再创历史新高，旗下品牌全网销售突破4.28亿元；

　　4）、品牌形象再升级：更换沿用多年的产品商标，新商标在外形上保留并突出原有翅膀图案，放大了英文名字，使整体设计更为时尚、简洁、清晰和国际化，在提高美观度的同时保持了原有波司登商标的元素。崭新的产品和品牌形象的优化使得财年内波司登的收入录得22.4%的理想升幅；

　　5）、关闭低效率门店，销售低于50万人民币的门店就关掉。截止2017年3月31日，羽绒服业务的零售网点总数较2016年3月31日净减少979家至4292家，自营零售网点和第三方经销商经营的零售网点分别净减少320家和659家至1374家和2918家，自营和第三方经销商经营的零售网点分别占整个零售网络的32%和68%。由此可见，波司登在财年内更加注重店效，而不是用门店数量来撑面子。

　　值得注意的是，这一年，波司登品牌羽绒服业务是其主要收入来源，占集团总收入67.2%，收益达45.79亿人民币，非羽绒业务与贴牌加工管理业务收入占集团整体收入分别为21.4%、11.4%，而2016年同期三项业务收入占集团整体收入分别为68.7%、14.3%、17.0%。

　　波司登表示，品牌羽绒业务收入基本持恒，主因在于清理库存效果明显且开发毛利率高的新产品；非羽绒业务收入上升，主因是自营男装品牌和新收购的邦宝、柯罗芭女装品牌的收入带动非羽绒业务收入整体上升；贴牌加工业务收入下降的主因是国内生产成本日渐上升，人力成本压力加大，因而大多数贴牌加工客户选择成本较低的国家去贴牌加工，初步预计在下一财年能实现在伊藤忠集团位于东南亚的生产厂房的订单，改善其贴牌加工管理业务。目前，贴牌加工管理业务主要客户有15家，来自前五大客户的收入约占贴牌加工管理业务总收入的81.0%。

　　波司登能重返业绩上升轨道，波司登表示还与优化供应链和坚持求变求新关系重大：库存天数由2015年9月的221天下降至17年3月的154日；为促进业务的长远发展，波司登在过去两年里积极优化羽绒服业务，聚焦于清理库存和优化零售网络，该财年羽绒服业务收入终于回归上升，加之财年内非羽绒业务的大力整合及新收购品牌的贡献，因此，财年内波司登集团整体收入呈回暖之势。

昔日业界大咖如何从业绩连续下滑困境中成功出逃

　　财年内旗下各品牌业务表现如何

　　1、品牌羽绒

　　品牌羽绒业务收入达45.79亿元，同比上升15.1%。经过一年市场的反馈，雪中飞将不再仅以户外为主要发展方向，要重新调整定位和发展方向，将更加顺应消费者需求，融入更多时尚生活元素，年内雪中飞的业务调整导致收入有明显的下降，但波司登认为，雪中飞前景仍然广阔，而康博退出羽绒市场。

　　2、波司登男装

　　波司登男装业务收入上升77.2%至约人民币3.30亿元。其中自营和批发业务收入分别上升54.7%及87.1%至约人民币88.6百万元及人民币241.2百万元。

　　今年，波司登男装专注于提升零售营运和商品效益，对加盟客户进行分级的管理，并完善商品的数据化管理，优化单店订货模式和上货规划，将商品价值最大化。截至2017年3月31日波司登男装共有363家店，较去年净减少29家。

　　3、杰西

　　杰西收入下跌2.8%至约为人民币323.5百万元。其中自营和批发业务收入分别上升5.2%和下跌28.0%至约人民币266.0百万元及人民币57.5百万元。

　　财年内，杰西集中加强自营店的管理能力，加大对终端的资源投入、VIP客户的维护和跟进。波司登表示批发业务下滑是因为经销商需要清理库存而减少新货订单所致。杰西的店数减少7家至196家。

　　4、新收购女装－邦宝

　　邦宝收入约人民币298.5百万元，其中自营和批发业务收入分别约人民币250.4百万元及人民币48.1百万元。截至2017年3月31日，邦宝共有215家线下门店。

　　5、新收购女装－柯利亚诺及柯罗芭

　　据了解，自上市以来，波司登就在寻求时机将业务延伸至非羽绒服领域，实行业务多元化，降低对季节性产品业务的依赖，今年3月，波司登以人民币6.8亿元高调收购欣悦及优诺全部已发行股份，收购于2017年4月完成。截至2017年3月31日，两个品牌合共有119家自营店。

　　6、摩高

　　在今年2月，波司登以代价约人民币40.5百万元全数出售所持有的51.004%摩高股权。波司登果断出售摩高业务，在于摩高的业务表现和发展潜力较差：财年内，摩高收入减少15.9%至约为人民币248.4百万元，其中自营和批发业务收入分别约人民币234.0百万元及人民币14.4百万元。

　　野心可见一斑

　　波司登在回归业绩上升轨道前，在2013年—2016年遭遇了可谓雪崩似的业绩下滑：营收从93.25亿元 降至57.87亿元，跌幅达37.81%，净利润暴跌73%。营收净利润双双下降的同时，也逐渐不被业界和消费者看好。

昔日业界大咖如何从业绩连续下滑困境中成功出逃

　　但是，波司登并没有颓丧不前，单靠羽绒业务吃饭的波司登在2016/17财年成功翻身，除开取得全年68.17亿元的营业收入，在2017年上半年，斥人民币6.8亿元收购女装品牌柯利亚诺和柯罗芭，今年下半年及未来将大力发展旗下女装品牌和校服品牌，从单一经营模式到多品牌矩阵经营变身。

　　波司登表示，女装之所以会成为未来的一个重点，有两个方面因素促成：一方面前首席财务官麦润权先生已经于6月17日转职为女性服装总经理，未来将投入更多时间发展女装业务；另一方面，今年新收购的新品牌如“ Buou Buou”，“ Koreano”和“ Klova”在18 财年中将会有不错的利润贡献，预计收入达1 亿人民币。

　　波司登表示，新财年内，除了对羽绒服业务进行品牌重塑外，将全面检视并重塑波司登品牌系列，以大气时尚高品质舒适的生活功能为品牌整体基调，在旗下服装产品适当地加入生活功能，如防水、防污等受消费者欢迎的实用功能。除了现有的校服业务和家居生活服装业务，将积极研究向童装及生活户外服装等延伸，实现由产品经营到品牌经营的转型。

　　波司登董事局主席高德康表示，下一个财年正是波司登在香港上市十周年，十年寒暑见证着国内服装行业的快速变迁，波司登也从一家单季产品的羽绒服企业，一步步壮大业务至现在的多品类服装企业，为波司登长远的发展铺垫更稳固的基石，成为一家受人尊敬的世界知名综合服装营运商也将指日可待。

　　新财年里，重塑波司登品牌系列、发力女装、涉足童装与生活户外服装又将给波司登带来怎样的收益，我们拭目以待。