6月12日ICE主力合约跌破75.35美分阻力位（低点75.05美分），创近五个半月来新低；5月16日以来，7月合约跌幅达到13.91%，投机基金和多头节节退守，整个盘面空头气氛占据上风，大有测试72.91美分甚至70.10美分的可能。笔者分析引发ICE高位跳水后阴跌不止的原因如下：其一、据USDA生产报告，截止2017年6月11日，美国棉花种植进度92%，较前周增加12个百分点，较上年同期增加5个百分点，其中得州播种完成近九成，苗情正常率96%，美棉生长状况在良好及以上的达到66%，较去年同期增加13个百分点；其二、截止6月12日登记库存456328包，较前日增加2954包，6824包待验。登记库存创近三年来新高，国际棉商、轧花厂自营的皮棉大量生成ICE仓单；其三、大宗商品近两个月走势不佳。2017年开年至今，市场先涨后跌，如果说一季度前半段市场是沸腾的话，经过3个月的急速降温，现在已成温吞水。近期黑色系和农产品类商品中大豆、谷物及油脂类商品都开启大跌模式，棉花重压之下焉有完卵；其四、USDA6月月报表现低于预期，美国和全球期末库存均有所上调，加上5月26日-6月1日一周美棉签约和装运双双下降（2016/17年度美棉出口净签约量为1.87吨，较前周减少26%），利空需要时间和市场来消化；其五、市场对6月美联储加息及9月份缩表的担忧加剧，投机基金有撤退、短暂围观的打算；美国联邦公开市场委员会(FOMC)本周将召开货币政策会议，市场几乎一致认定，美联储(FED)将加息25个基点，高盛与其它许多华尔街投行等投行已积极展开规避风险行动。

近两日，贸易商6/7月船期C/A SM、EMOT SM 1-5/32〞及SM 1-5/32〞澳棉、SM西非棉的报价已分别降至90.80-91美分/磅、86.50-86.70美分/磅及89.30-89.50美分/磅、89.25-89.40美分/磅（轧花厂报价稍低0.10-0.20美分/磅，但装运期、交货期及品质不容易保证）；值得注意的是印度棉S-6远东主港报价连续三日稳定在87.15-87.25美分/磅，与EMOT SM 倒挂空间扩大到0.50-1美分/磅，因此目前贸易商ON-CALL点价或现货固定价格成交的主要是澳棉、美棉、巴西棉、乌棉、西非棉等，而印度棉一方面质不高价不廉；另一方面港口保税库存非常低，买家可选的货源、议价空间都不大。青岛、张家港等地的贸易商反映，虽然ICE、外棉报价持续阴跌下调，但国产2016/17年度高品质新疆棉及储备棉轮出新疆棉成交价高位企稳，因此随内外棉价差不断拉大，国内纺企、贸易商对港口外棉现货的关注、拿货持续升温。河南某纺企表示，虽然外棉保税、即期和远月船期报价下滑，但1%关税内棉花进口配额紧俏，美棉、澳棉、西非棉等清关后的报价紧盯国内新疆棉，实际回调空间比较狭小。