香港贴身内衣及运动产品制造商维珍妮国际（控股）有限公司（2199.HK）近日发布盈利预警，称预期截止至2017年3月31日的2017年度综合纯利将比上一年度显著下跌，原因在于美国客户订单比预期减少，而且越南新工厂营运初期摊薄了集团的毛利和纯利率。

　　据数据显示该集团在2016财年录得4.421亿港元的净利润，按年上涨30.9%，经调整纯利更大涨39.3%至4.755亿港元。收入亦同比增长21.2%至50.818亿港元。

　　但由于美国零售市道萧条，零售商集中精力促销清库存，因此维珍妮的多个北美主要品牌合作伙伴在上半年同时减少了订单，导致截至2016年9月30日的2017上半财年该集团录得14.4%的收入跌幅，从前一年同期的25.101亿港元跌至21.494亿港元，其中胸围和贴身内衣、胸杯及其它模压产品和功能性运动类产品三大生产部门的收入分别下滑2.0%、44.6%和37.2%。

　　加之集团在越南建设的首间大型工厂在2016年3月才开幕，仍处于扩产期，因此中期各项盈利指标大幅倒退，净利润锐减89.3%至2,324.4万港元，经调整纯利亦暴跌90.0%至2,361.4万港元。

　　集团坦言上半财年是2008年金融海啸以来最艰难的时期之一，但强调情况属于暂时性，因为下半年品牌合作伙伴的订单需求已经逐渐恢复。

　　维珍妮创始人、主席兼首席执行官洪游奕在今年2月8日斥资1,208万港元增持集团股份（交易后持股份额上升至72.45%）后，表示虽然下半年生意明显好转，新旧订单都有增长，唯产能未能跟上需求的增幅，但随着越南工厂的第三期和第四期工厂在2017年底前竣工且在明年一季度全面投产，该厂胸围和贴身内衣等产品的产能将达到面对“招工难”问题的内地工厂的两倍。

　　设厂越南也有利于该集团应对特朗普新政府可能对中美贸易政策的变动。维珍妮64%的收入源于美国客户，洪游奕透露他们当中部分会在合约中规定“越南制造”的比例。

　　维珍妮主要客户

　　洪游奕又透露下半年新增了运动胸围国际品牌和日本品牌两个客户。至于主要客户UnderArmourInc.(NYSE:UA)安德玛在最近的财季增长放缓至个位数且开始录得亏损，洪游奕认为该集团的业绩基数已经膨胀（增长放缓属于正常），他又表达对运动型内衣和鞋类产品市场的信心。

　　目前运动型内衣占维珍妮收入约18%，投资者关系总监欧慧婷此前预计在持续的双位数增长支持下该产品的占比还将进一步提升。随着运动健身在全球成为潮流，运动型内衣的前景大好，不仅UnderArmourInc.安德玛等运动品牌的需求大增，该集团最大客户、LBrandsInc.(NYSE:LB)旗下的Victocria’sSecret维多利亚的秘密更是大力发展该品类。

　　而作为全球最大的胸围制造商，洪游奕称传统胸围的销售有稳健增长。

　　维珍妮（2199.HK）周四收报5.65港元，全天微升0.36%。该股在2017年迄今为止累计下跌了12.1%，过去12个月累计跌幅达38.1%，扭转了2015年10月挂牌之后半年的强劲升势。