2016年，纺织板块在沪、深、港三市上市企业共有69户，涉及棉纺织产业的公司共有16户，其中以棉纺织产业为主业的上市公司（以下简称棉纺上市公司）有12户（A股8户，港股4户）。至4月底止，大部分棉纺上市公司已公布2016年年报，本文通过棉纺上市公司年报数据情况，简要分析A股、港股棉纺上市公司经营总况。

　　一、 整体表现

　　回望2016年，中国面临着经济结构调整与多重发展周期交汇的综合挑战，内外市场增长动力偏弱，原料供需错位,价格波动过大、综合成本持续上升、价格传导不畅等因素制约着棉纺织行业的发展，作为供给侧改革中的先头部队，棉纺上市公司准确把握形势，顺时而变，顺势而为，坚持传统产业的转型升级，不断提高企业盈利水平和整体竞争力。

　　（一）全年经营情况向好，营收与净利润稳步提升

　　A股8家棉纺上市公司2016年全年营业收入共计471.3亿元，同比增长18.8%，见图1。

　　　　

　　数据来源：上市公司年报

　　图1 A股8家棉纺上市公司营业总收入走势

　　A股8家棉纺上市公司净利润总值达到33.1亿元，平均净利率约为7%。2016年第一季度净利润与去年同期相比略有下滑，从第二季度开始公司净利润增长明显，见图2。

　　　　

　　数据来源：上市公司年报

　　图2 A股8家棉纺上市公司净利润走势

　　2016年A股8家棉纺上市公司经营情况总体向好，其中7家棉纺上市公司实现营收、利润双增长，5家公司纺织利润同比增长10%以上，见表1。2016年A股8家棉纺上市公司均实现盈利，其中新野纺织净利润同比增加76.97%。新野股份的净利润显著增加主要是因其提早储备低价棉、纱线坯布价格随棉花现货价格高涨时联动上涨，利率显著提高。

　　表1 2016年A股8家棉纺上市公司营收、利润数据

　　　　

　　数据来源：上市公司年报

　　注：按2016年营业收入额排名

　　2016年，A股8家棉纺上市公司的营业总收入和总净利润增长速度均高于全国A股上市公司平均水平，见表2。[w2] 在产业横向对比中，棉纺上市公司的质效表现十分亮眼，一方面说明棉纺织先头部队充满活力，发展势头迅猛，另一方面也说明新常态下两极分化也成为棉纺产业运行的一大特征。

　　表2 全国A股上市公司和A股8家棉纺上市公司营业总收入、净利润同比


营业收入同比（%）


净利润同比（%）

全国A股上市公司


6.75


5.43

A股8家棉纺上市公司


18.8


36.5

　　数据来源：上市公司年报

　　

　　（二）运行健康，企业发展进中求稳

　　2016年A股8家棉纺上市公司资产负债率平均为48.57%，略低于2015年，见图3。一方面由于企业对国家发展政策理解透彻，产能转移趋于理性，另一方面也受到了银行对纺织行业紧缩性信贷政策的影响，棉纺织企业贷款比例有所减少。而随着国家宏观基调脱虚向实，未来实体经济可能会得到更多融资支持。

　　　　

　　数据来源：上市公司年报

　　图3 A股8家棉纺上市公司2016年资产负债率及与2015年资产负债率对比

　　与资产负债率对应的是2016年A股8家棉纺上市公司的固定资产达到197.42亿元，比上年期末增长14.01亿元，固定资产增速在7%左右，与2016年全国固定资产投资8%的增速基本持平，说明棉纺织产业并不是所谓的“夕阳产业”和“投资蓝海”。

　　对比棉纺织行业利润率数据，A股8家棉纺上市公司的利润率高于同行业水平，并且增长速度快，主要得益于各公司积极研发新产品，提高产品附加值，同时注重转型升级，降低生产成本，见表3。

　　表3 2016年棉纺织行业及A股8家棉纺上市公司利润率同比




利润率（%）


同比（%）

棉纺织行业（统计局）


5.12


0.09

A股8家棉纺上市公司


7.02


0.91

　　数据来源：国家统计局、上市公司年报

　　A股8家棉纺上市公司2016年平均人均纺织业务营收达42.7万元/人·年，同比增长15.4%，见图4。人均营收的提高一方面说明企业管理效率、生产效率和产品附加值稳步提高，另一方面也有来自2016年原料市场波动的影响。

　　　　

　　数据来源：上市公司年报

　　图4 A股8家棉纺织上市公司2013-2016年平均人均营收走势



　　（三）营收组成多元化，投资收益有增有减

　　2016年，A股8家棉纺上市公司营业收入约为471.3亿元，其中纺织业务收入373.09亿元，占营收的79.16%；非主营业务收入98.21亿元，占营收的20.84%。可以看出公司主要业务还是放在发展棉纺织产业上，同时拓展其他产业领域以促进纺织主业的发展，比如常山股份将旗下北明软件与纺织工业相结合，数据互联，深化“两化融合”。

　　投资收益（非主营业务之一）和政策收益（营业外收入之一）成为公司营利的重要组成部分。2016年A股8家棉纺上市公司投资额达22.13亿元，投资收益中，华茂股份投资收益最高，达到2.87亿元，主要为处置广发股票的收益及分红收益。

　　报告期内多家公司获政策补助，年报显示主要为新疆地区政策收益，其中华孚色纺获政策收益最多，一带一路战略投资为公司带来的近3.7亿元政府补助中新疆政策补贴约2.1亿元。



　　（四）港股天虹纺织成绩亮眼

　　在港股上市的4家棉纺上市公司（天虹纺织、魏桥纺织、银仕来控股、宏太控股）中天虹纺织发布年报，从各家公司财报来看，天虹纺织2016年业绩亮眼。天虹纺织全年营业收入达136.48亿元人民币，同比增加29.06%，毛利收入26.45亿元人民币，同比增长38.79%，创历史新高，这得益于天虹对企业发展时机的准确把握和多元布局。截至2016年底，天虹纺织拥有纱锭约289万锭，织机816台，其中越南工厂纺纱产能约为125万锭。