随着PPI的下行和主动补库接近尾声，4月官方和财新PMI双双回落，均创下16年10月以来的低点。财新发布的数据显示，4月中国制造业PMI指数为50.3，较上月低0.9个百分点。此前国家统计局的数据显示，4月制造业PMI为51.2，低于3月0.6个百分点。

分析人士指出，两个指数走势一致，表明制造业压力逐渐显现。一季度经济增速可能为今年年内高点，全年增长可能出现前高后低的局面。

制造业压力逐渐显现

“各项指标走弱，4月制造业压力逐渐显现，随着工业品价格的回落和主动补库存的结束，近期中国经济可能呈现趋势下行的格局。”财新智库莫尼塔宏观研究主管钟正生对此评论道。制造业企业倾向于“以销定产”，4月较弱的产出和订单状况将会显著影响企业后续投资。

稍早公布的国家统计局数据显示，4月官方制造业超预期下滑至51.2，回落至2016年10月以来的最低值，主要拖累来自于新订单、生产。同时，4月官方非制造业PMI也同时出现下滑，回落至2016年10月以来的最低点。

对比，两个制造业PMI分项数据：两个制造业PMI分项指数整体扩张势头放缓。财新PMI的分项中，产出指数、新订单指数均下跌至去年9月以来最低，雇佣指数下跌至今年1月以来最低；产成品库存指数依旧位于收缩区间，厂商补库存意愿较低；投入和产出价格指数仍在扩张区间，但均连续4个月下降。

官方制造业PMI分项指数也呈现整体扩张势头放缓，生产指数下降0.4个百分点至53.8%，是年初以来首次下降；同时，购进价格和产出价格显著下降，有年初产量上升的原因，也有流动性收紧原因，也反应出市场供求关系出现变化，经济增长动能可能有减弱的迹象。

但分析人士表示，我国经济企稳向好态势没有改变。国务院发展研究中心研究员张立群分析说，在连续两个月回升以后，4月份PMI指数出现回落，但仍然在50%的荣枯线以上，表明经济企稳向好态势没有改变。

全年增长可能出现前高后低

一季度中国经济同比增长6.9%，是自2015年第四季度以来的最高增速。分析人士指出，随着货币政策的收紧和楼市调控的持续升级，一季度经济增速可能为今年年内高点，全年增长可能出现前高后低的局面。

兴业证券(601377,股吧)宏观分析师王涵表示，PMI的较快回落或显示二季度初经济活动有所放缓。2016年底的固定资产投资施工计划投资存量也处于较高水平，在房地产、制造业补库存等方面的惯性作用下，对一季度国内经济较为乐观，但随着惯性作用的消退，全年经济节奏可能呈现“前高后低”，而近期数据也显示出经济呈现放缓迹象。

钟正生则认为，4月经济数据给二季度开了个坏头，这是否就是经济开始掉头向下的拐点，尚不可知，但我们确实看到了下行的压力。如果当前的政策继续维持不变，下行的拐点可能比我们想象中来得更快。

中国社科院近日发布的《2017年中国经济前景分析》显示，根据中国社科院数技经所的中国经济先行指数，2017年第一季度GDP增速可能是全年最高点，然后呈现平稳微幅下调的发展趋势，并预计2017年中国经济增长6.6%。