以“脏球鞋”著称的意大利奢侈品牌GoldenGooseDeluxeBrand（简称GGDB）又要换主人了。

　　根据WWD2月2日的报道，美国私募股权投资公司凯雷集团（TheCarlyleGroup）打败了竞购对手Permira和GeneralAtlantic，将出资4亿欧元，从GGDB目前的主要控股方、比利时中端市场投资公司ErgonCapitalPartners手中收购该品牌，并计划接下来帮助它拓展全球零售渠道、增强电商实力。

　　这已经是3年来GGDB第三次被收购了。2013年，意大利私募基金DGPASGR首先以4500万欧元收购了GGDB75%的股权。2015年5月，这部分股权又被转卖给了ErgonCapitalPartners，而品牌联合创始人及创意总监AlessandroGallo、FrancescaRinaldo则继续持有余下的25%股权。

　　虽然数次易主，但已有17年历史的GGDB也的确是在私募基金的持续投入下，才得以在过去3年迅速扩张。2014年，该品牌全年营收仅4700万欧元；但去年，这个数字超过1亿欧元，翻了一倍多。在全球，GGDB也已经开出8家直营旗舰店，同时进驻了700多个品牌集合店及经销商门店，海外市场销售额占比达到60%。

　　GGDB过去三年被多次转手：

　　2013年——意大利私募基金DGPASGR首先以4500万欧元收购75%股权

　　2015年——比利时中端市场投资公司ErgonCapitalPartners接手

　　2017年——美国凯雷投资集团以1亿欧元继续接手

　　我们之前详细介绍过为什么一双要价两三千的GGDB“脏球鞋”会在近年走红：从产品本身来说，柔软皮质的鞋身、绒面鞋头、意大利工艺让它兼具质感和舒适度；不修边幅的酷、手工刷洗和打蜡带来的复古效果，又让它从一众小白鞋里脱颖而出。最后，运动休闲风、明星效应、韩剧风潮以及社交媒体传播，让人们对这双“以污秽为装饰、以污秽为高级感”的球鞋的热情从欧美一直蔓延到亚洲。

　　私募基金们看中的可能也正是GGDB的这种爆款潜质。按照美国商业银行TheSageGroup主管MarkVidergauz的说法，从2001年起，越来越多小众、新兴的轻奢或奢侈品牌开始寻求全球扩张，而私募基金也开始借机涌入时尚投资领域。当时人们最常谈论一个案例，就是2007年Permira以26亿欧元收购了Valentino以及HugoBoss29.9%的股份，实现控股。

　　近两年，这种趋势正变得更加明显。根据德勤2016年发布的行业报吿“GlobalPowersofLuxuryGoods”，2014年全球前10大奢侈品业投资并购案中，只有一个案例的买方为私募基金；但到2015年，有4家私募基金进入了前10榜单。

　　这一方面是因为，新一轮奢侈品全球化（尤其是它们向亚洲及中东等新兴市场的拓展）、供应链整合（比如近期奢侈品集团收回对香水和眼镜等业务的控制权）以及行业整合，使得奢侈品业本身的兼并和并购活动变多了；另一方面，任何新市场和新的消费人群对于私募基金来说都有巨大吸引力，而奢侈品业正是在这两个方面面临最大变化的行业之一。

　　但投资时尚这件事的风险比看上去要大得多。如果不仅仅是为了短期收益，投资人就必须学会尊重设计师的创意、为巨额投入做好心理准备，并且对回报足够耐心。Fashionista记者LaurenSherman曾提到过一位私募基金投资人的感慨：“时尚是个高风险业务，没有电影那么好赚。人们往往被它的光彩所诱惑，但投资回报率却往往不尽如人意。”

　　Permira对Valentino和HugoBoss的投资就被视为一个反面教材。当时Valentino创始人刚刚退休，但Permira并未注重创意领导人的持续性，接替创意总监工作的AlessandraFacchinetti只做了两季就被解雇。在2008年金融危机的冲击下，Valentino的年营收还下跌了9%。直到原本在Valentino配饰部工作MariaGraziaChiuri和PierpaoloPiccioli上任，股权易手卡塔尔投资基金MayhoolaForInvestments，Valentino才在后者更具远见的全球零售扩张计划下复苏，并且在2013年实现240%的利润增长。

　　此次收购GGDB的凯雷投资集团欧洲分部CarlyleEuropePartnersIV，在时尚投资上的履历算是比较稳健。它之前只投资过三个品牌，以意大利中小型奢侈品牌为主，包括Moncler、意大利品牌TwinSetSimonaBarbieri以及荷兰内衣品牌Hunkem?llerInternationalB.V。

　　其中，Moncler是目前最成功的一个案例，发展路线就是2008年收购并开始全球零售扩张计划，2013完成IPO，2014年转手。凯雷集团手中的另一个品牌TwinSetSimonaBarbieri也是如此——2015年，凯雷集团将该品牌股份增持90%，并聘请Moschino前任CEOAlessandroVarisco出任主管，为IPO作准备。

　　就此看来，GGDB在全球的零售扩张马上就该加速了。