12月14日以来，郑棉、撮合挂牌现货交易再次开启了宽幅振荡，大幅下挫的模式，CF1705合约从16235元/吨跌至14820元/吨，跌幅8.72%，只用了短短五个交易日，如此大幅调整，不仅令国内棉花加工企业、棉商措手不及，连用棉企业、投资机构也大呼看不懂；而且随郑棉主力合约跌破15000元/吨，期货从高于现货500-800元/吨骤变为“倒挂”300-400元/吨，用棉企业开始考虑并尝试从期货上接盘CF1701、CF1705；不论新疆棉花企业还是内地轧花厂的处境很不乐观甚至有些微妙。一些机构认为，郑棉“风向标”如此大幅调整，现货市场不可能不跟风，但成本、资金及市场消费的支撑，现货的振荡幅度肯定要收窄，春节前的棉花市场或以“稳中下探”为主，12月中旬前没有实现清仓、落袋为安的棉花企业2017年3月份解套的希望不大。那么引起本轮郑棉盘面“高台跳水”的主要原因有哪些呢，笔者归纳如下：

一、外围商品市场“跳水”，多头相互践踏。美股持续上涨，美元指数突破103（一些投资机构预测美元指数将上到120）终于露出了“魔鬼”的一面，以螺纹钢、原油、焦炭等有色系商品的领跌开始。20日午后国内大宗商品期货跌幅加大，其中沪铅主力合约跌5.95%，沪锌主力合约跌5.38%，郑棉期货主力合约跌4.2%，PTA主力合约跌3.69%，PP主力合约跌4.74%。棉花作为金融属性、金属属性比较强的品种，不可能在商品市场的大潮中“独善其身”。

二、投机资金撤退，引发单边市场，落得一地鸡毛。12月19日，中央旗下的媒体金融时报报道，表外理财纳入广义信贷实施条件已经成熟，央行负责人也表示：央行将在2017年一季度开始正式将表外理财纳入广义信贷范围，这是中国银行业重大意义的改革。一些机构认为今年年底的钱荒将会在明年继续，包括地产企业（房市、股市、债市、信托）等都将面临资金的考验。再加上美联储加息，对中国出口贸易的反倾销、贸易壁垒越来越频繁的影响逐渐体现，资金开始从商品市场退潮，炒作大幅降温。

三、郑棉实盘压力过大，多头逼仓以失败告终。据郑商所数据，截至12月19日郑棉仓单1105张，有效预报2145张，二者合计3250张（约13.8万吨），而CF1701合约持仓4万多手，实盘/多头持仓大于1；一方面近期地产棉的收购、加工和公检有所上量，而且套保生成仓单的意愿比较强，截至12月19日，地产棉公检8.45万吨，轧花厂送检的积极性较10、11月份提高；另一方面新疆棉公路运输出疆形势明显好转，而且随疆内棉花、瓜果、能源等短倒结束，出疆车辆或将增长，有力的满足棉企生成仓单或纺织厂消费需要。据统计，12月10-16日，新疆棉公路出疆8.39万吨，同比增长52.27%（增长2.88万吨），公路运输呈快速增长势头；而随着1月份库尔勒西站升级改造完成，新疆铁路运输也将全面发力，运力不足的炒作偃旗息鼓。