在供需两弱的格局下，供给而非需求成为价格上涨的主要决定因素，上游成本端价格的上涨逐渐向中游传递，并带动补库存。然而，随着下游需求转弱并逐渐传导至中上游，毛利的收缩将引发价格上涨和库存回补双双放缓。11月及12月初，终端需求中，虽然外需短暂改善，但内需中地产继续走弱、汽车后继乏力;工业生产中，发电耗煤增速拐头向下;但工业品价格仍是涨多跌少。

　　需求：下游地产、家电走弱，乘用车走平，纺织服装、文体娱乐弱改善。中游钢铁走弱，水泥、化工改善。上游煤炭弱改善，有色仍弱，交运改善。

　　价格：11月百城房价环比增速转负，上周国内生产资料价格涨多跌少。

　　库存：下游地产回升、乘用车回落。中游钢企补库存，水泥、化工去库存。上游煤炭补库存，有色去库存。

工业经济整体呈现出“供需两弱”的格局

　　地产：11月土地成交增速转负，12月上旬地产销量降幅收窄。11月35城房贷利率由平转升至4.45%，优惠利率占比继续下滑至84.43%，而26城、40城新房销量增速均由正转负，十大城市商品房存销比反弹。地产调控继续加码，购房成本上升加剧地产需求走弱，令库存状况转差。而11月百城土地成交面积也较10月下滑，同比增速因基数偏高大跌转负至-12.4%。12月上旬前6天26城、40城日均地产销量降幅较11月下旬略收窄至-17.4%、-15.1%，上周十大城市商品房库销比也小幅回落至40周。

　　家电：10月冰箱厂家产销增速上升，11月白电零售增速转负。10月冰箱厂家产、销量增速保持增长趋势，其中内销增速大幅上升至8.9%，出口增速则回落至2.3%。产、销量增速走高，主要缘于内需拉动。近期原材料价格大幅上涨，而企业出货价格上调不易，为防止原材料涨价侵蚀未来利润，部分企业提早做出应对。10月冰箱厂家库销比回升至0.46，处历年同期中等水平，高于过去两年同期。而从零售端看，11月三大白电线下零售增速均较10月下滑并转负，11月第四周冰箱、洗衣机、空调销量分别降至-16.2%、-20.0%、-11.3%。

　　纺织服装：11月出口增速全线回升，柯桥纺织景气指数续升。在外需短期改善、出口整体回升的大背景下，11月纺织服装各子行业针织纱线、服装、鞋类出口同比增速分别上升至4.2%、-5.4%和-0.6%，指向行业外需短期改善。而11月柯桥纺织景气指数继续上升，也印证行业需求向好。上周柯桥纺织价格指数总类、原料类均降，328棉花价格指数略回落。

工业经济整体呈现出“供需两弱”的格局

　　文体娱乐：上周全国电影票房、观影人次增速均大幅回升。11月全国电影票房25.43亿元，同比-4.5%，整体表现不佳，主要靠进口片提振观影需求，《奇异博士》单月票房7.5亿元领跑。上周全国电影票房收入8.5亿元，同比、环比增速大涨至29.7%、26.5%;全国观影人次2736万人次，同比、环比增速大涨至38.3%、33.3%。《神奇动物在哪里》、《海洋奇缘》、《你的名字》位列前三，下周《血战钢锯岭》、《萨利机长》等即将上映，12月电影票房有望迎来复苏。

　　化工：上周PTA产业链价格继续上涨，库存天数均低位走平。上周化纤原料价格涨跌互现，而PTA产业链产品价格全线上涨，主要缘于上游油价上涨和下游织造需求改善。但偏上游的PTA价格涨幅仍不及偏下游的聚酯、涤纶POY。上周PTA产业链库存天数均走平，其中涤纶POY库存天数仍处历年同期低位。考虑到下游织造需求改善和上游价格上涨，当前涤纶POY或已处于被动去库存末期。

工业经济整体呈现出“供需两弱”的格局

　　机械：11月挖掘机销量增速再创新高，小型挖掘机销量领涨。11月挖掘机销量同比增速72.6%，再创新高，环比增速6.5%，也处在历年同期较高水平。主要原因有三：一是过去两年基数太低，目前单月销量仍未超过13年同期;二是2010购置高峰的挖掘机进入更新周期;三是对应基建的小型挖掘机销量增速较高，超过100%，但对应地产的中型挖掘机销量增速则相对逊色。

　　电力：12月上旬发电耗煤增速拐头向下，工业增速起步不佳。11月各旬发电耗煤同比增速逐旬下滑，月度增速较10月明显回落，预示11月工业增加值增速或放缓。而12月前8天发电耗煤同比增速更是加速回落至2.3%，环比增速-2.4%也创下同期新低，均指向12月工业生产起步不佳。

　　大宗商品：上周油价大涨，CRB指数继续上涨，美元指数回落。上周美国非农数据略不及预期，但11月失业率创新低，美联储维持在加息轨道上，加息预期即将兑现，美元指数大幅回调，CRB指数上涨。而上周美指回调叠加OPEC成员国达成减产协议，令油价大幅上涨。