11月下旬以来，郑棉CF1705合约15600-16500元/吨厢体内宽幅振荡(重心不断下移);疆内外棉纺织厂、贸易商的补库力度虽然低于预期但支撑棉花现货价格居高不下;再加上10-12月份新疆棉出疆运输“不给力”和地产棉成“配角”等等现实因素支撑，一些疆内的棉花加工企业、经营商陷入到底是存棉待涨还是落袋为安的烦恼之中。相对于2015年9月-2016年4月国内郑棉、棉花现货市场一路直线下跌而言，今年轧花厂、涉棉企业的日子好过很多。

可以从下面几个角度考虑：

其一、2017年棉花现货能涨多少?从销售时间上来推测，2017年1月中旬春节至2月中旬前国内棉花需求和消费基本停滞，3月6日开始启动国储棉轮出，因此如果1月中旬前不集中运出、销售新疆棉，只能等到3、4月份才有机会，计算上5个月的财务费，届时“双28”级疆内售价16300-16600元/吨的价格才与当前持平;

其二、外棉对国产棉的价格施压。目前2017年4-6月船期澳棉1%关税清关下的成本约14800-15000元/吨，相较于新疆棉价格上的竞争力很突出;另外，据测算截至2016年12月底，2016年棉花进口配额将有20多万吨延至2017年2月底前使用，再加上2017年1%关税内配额89.4万吨，至少到2017年7月配额相对充足;

其三、储备棉并非不能用。从2016年5-9月轮出成交和纺织厂的反馈来看，储备棉品质、可纺性仍很给力，一些纺40S及以上支数棉纱的大厂也积极竞拍、拿货，并未对产品合同交货、接单有明显影响，部分大厂甚至保留了棉花进口配额，只采购储备棉、新疆棉配棉纺纱。考虑2017年储备棉轮出量充足，尽管满足精梳纱、高配棉、高支纱需求的量不能确定，但对供应的补给作用突出;

其四、棉花加工企业的资金仍有压力。新疆很大一部分轧花厂使用的是农发行、信用社及其它商业银行贷款，必须按月份、按比例归还贷款，最后在2017年8月底实现“双结零”，资金压力可谓是如影随行，棉花能否存得住值得商榷。另外，相对于自有、融资、合资收购的棉花企业而言，占压近10个月收购资金也不轻松;

其五、棉纱、坯布等下游产品压力增大。目前，港口印巴纱与国产纱的差价已达到800-1200元/吨，进口纱涌入国内市场“势如破竹”，生产C32S及以下低支纱的中小棉纺厂已纷纷采取减产、停产应对;印度棉花上市推迟、出口延期以及国内货币政策隐患消除，印度棉收购、加工和出口走上正轨，印度纱竞争力“只强不弱”;再加上人民币汇率大幅波动，出口形势越来越复杂，棉纱、坯布靠什么来呼应棉价上涨?

据笔者调查，截至12月上旬，疆内棉企3128级皮棉直接成本约15000-15300元/吨(含机采棉，喀什及阿克苏棉区个别轧花厂有可能低于15000元/吨)，如果财务费用350-400元/吨(按三个月计算，商业贷款月息约8厘)，皮棉在库综合成本约15400-15700元/吨，按当前疆内站台棉花的毛重成交价15600-16000元/吨来测算，棉花企业虽然没有多少利润但也不至于倒挂亏损。这正是疆内棉花加工企业、棉商在棉花是卖还是留间犹豫不决、踟蹰不前的原因。