美国债市的牛市其实是伴随着货币的宽松以及美联储保持一种接近零利率，现在美联储已经进入到一个加息的周期，虽然说加息的节奏非常的缓慢，在去年年底第一次加息之后，在今年还没有加息，现在市场预计的12月份加息的可能性超过百分之五十，随着美联储的加息，债券的表现可能会受到影响，债券的牛市可能会终结，而股市现在仍然是牛市的过程，我们看到道琼斯指数，包括纳指，包括标普500，甚至罗素2000都创历史新高，应该说股市的走势是非常牛的，相对而言，债市的走势就比较弱一些。美银美林在周一的时候表示说，到了明年开始，应该是自2006年以后，是最不会有货币宽松政策的一年，也就是预示着说可能接下来这个已经维持了35年牛市的债市就会告终了。

　　我们可以看到美股最近是涨得不错的，包括罗素2000也是在进一步上涨。造成市场对于目前和之前特朗普当选时的预期完全相反状况的原因大概是，之前大家可能更多关注的是特朗普在竞选的时候发表的一些语不惊人死不休的话，大家觉得他是一个不靠谱的人，但是从当选之后看，那些当选时说的话其实都是造势的，真正等当了总统之后，他还是靠谱的，很多政策还是要按常规出牌，除了退出TPP是比较坚决的，其他包括打贸易战，将中国加入汇率操纵国等，我估计是很难实施的。这就是说特朗普其实也不是那么不靠谱的，至少现在来看还是靠谱的。

　　因为特朗普过度的贸易保护，所以他现在是坚决得反对TPP，而且说要退出TPP，日本方面可能是最不愿意看到这一情形的。但是跳过美国和中国，最后由日本牵头来搞一个TPP的情况，是不可能实现的。

　　其实TPP这个贸易协定就是由美国来牵头，日本是其中的老二，来遏制中国的一个协议，它是和WTO来对抗的。在WTO框建下，中国成为了世界第一制造大国，可以说充分的享受了WTO的条款，所以美国想拉拢日本等等环太平洋的一些国家，自己搞一个贸易协定，而这个贸易协定基本上是排斥中国的。虽然说这是美国的一厢情愿，没有中国很多贸易是无法进行的，比方说一些制造业的产能，也不可能全部从中国转移到东南亚，东南亚也没有这方面的配套条件。现在特朗普上台之后，特朗普是要退出TPP，也就是说最大的一个领头羊——美国退出来了，而日本要想倡导TPP，肯定是无能为力的，没有中国和美国的参与，TPP也就名存实亡了。所以这一次日本首相安倍到美国去拜会特朗普就是希望能够说服他留在TPP里面，但是特朗普的态度非常的坚决，就是要退出TPP。所以从这一点来说，TPP已经是名存实亡了。

　　另外我们来说特朗普是一直主张要用财政政策，要大搞基建，也就是说他在上任之后会经常花大量的消费支出在机场，或者是铁路，这些公共交通运输上面。这种大搞基建来提振其他方面的经济带动整体发展，其实是一个经济学当中凯恩斯的理论。这个理论也非主流了很长一段时间，但是现在又被特朗普重新给拿出来用了，这与奥巴马时代不是同样的思路特朗普的上台，他的很多政策都是与以往不同的，这可能也是特朗普上台的一个原因。

　　其实特朗普现在搞的这种基建投资，应该说和中国09年搞的4万亿投资是有点类似的，就是通过大量的政府投资来拉动经济增长，这有别于在奥巴马时代，美联储通过三轮量化宽松，货币政策的手段来拉动经济，所以说这是两个完全不同的思路。其实从拉动的效果来看，财政政策其实更容易拉动经济指标的回升，而货币政策，它可能会使得一些虚拟资产的价格上升，能够激活整个市场投资的活跃度。所以我们看到在奥巴马时代，美联储通过三轮量化宽松，把美国的股市搞起来了，道琼斯指数也是连创新高，那么在股市活跃之后，投资者有钱进行消费，消费被激活了，而上市公司也可以通过再融资来募集到资金，所以奥巴马时代是这样一个思路。现在特朗普上台，他采取了一种新的思路，就是靠基建投资来拉动，这个对中国也是有利的，因为他大量搞基建，就需要一些建筑建材，一些建筑类的公司，那这对中国的一带一路战略，对中国的高铁出口可能都是有利的。