截至目前，纺企即将集中补库，各方对后市看法分歧，郑棉期货大起大落，市场走向迷雾重重。目前新花采购接近尾声，新棉成本基本稳定，纺企库存减少，预计后期国内皮棉需求将有望逐渐回暖。那么，11中旬至12月份，棉花到底怎么走?笔者分析如下：近期籽棉价格稳中有跌，不利于皮棉现货。在经过了上周的上涨之后，进入本周新疆、内地籽棉价格上涨已显疲态，厂家也由于成本高企，压价补亏心理大增。

截至17日，新疆北疆籽棉收购基本结束，机采籽棉处于有价无市状态。而南疆手摘棉的收购正在加快进行，其中细绒棉籽棉38%衣分的价格7.25-7.3元/公斤，较昨日持平。但在部分棉区，轧花厂有意识压力，另一些低价成交浮出水面。而在内地的黄河流域，籽棉价格维持在6.9-7.65元/公斤范围，收购主体仍然不多，棉农“卖棉难”。不少轧花厂反馈，近期加工成本倒挂。

经过上周的棉价上涨后，本周国内皮棉现货价格暂滞涨企稳。截至17日，内地轧花厂3级皮棉出厂价在15500-15700元/吨，其中大包棉价格较小包棉高300-400元/吨，但小包棉仍然较为顺畅，大包棉销售比较艰难。新疆地区“双29”提货价在16000元/吨左右，长绒棉在20500元/吨一线，价格均留露出平稳态度。另外，由于籽棉价格回落，一些轧花厂新收籽棉加工成皮棉成本较低，为加快资金周转，一些低价皮棉上市，不利于皮棉价格整体走向。

皮棉上市量渐增及纺织品服装出口不佳，下游纺企采购意愿仍不高。截至11月17日，全国棉花交售率为82.17%，其中新疆交售进度为93.8%;随着后期籽棉收购量累积以后，轧花厂陆续恢复开机，皮棉供应量逐步增加。

据海关数据显示，9月，我国纺织品服装出口227.65亿美元，同比下降15.4%，为1998年以来同期最大单月降幅，出口形势严峻，纺企采购意愿仍低迷，下游消费动力不足，需求不佳，令皮棉暂滞涨企稳。

郑棉大起大落，总体向好，利好皮棉现货行情。货币超发、房地产投资被严控后，资金流入期市，金属、黑色系等工业产品持续暴涨，资金开始炒作农产品。郑棉价格继续上涨，利好皮棉现货行情。虽然郑棉于周二跌停，但郑棉放量收涨，收于15800元/吨。市场认为，郑棉15500元/吨的支撑位非常强劲。

皮棉货源有限，厂家挺价意愿仍存。2016年内地棉花种植面积继续大幅萎缩，棉花产量继续缩减，且由于籽棉价格依旧居于高位，成本高企，轧花厂加工积极性也不高，大部分仍处于停机观望状态，厂家手中持有皮棉货源有限，低价出售意愿也不高，支撑皮棉暂难跌。