【核心提示】：正值印度新棉集中上市期，本应是当地棉花供应充足且价格下跌的时间点，为何近期棉价不跌反涨？同时部分中小纺企表示棉花库存不足，补货困难。这个状况要持续到什么时候，对印度纱价又会有多大的影响呢？
2016年11月8日晚间八点半，印度总理那伦德拉?穆迪（Narendra Modi）突然宣布在三个半小时后，印度政府将不再承认所有印度卢比500元与1000元纸钞（分别相当于50与100元人民币）的合法性。按规定，所有银行9日歇业一天，自动取款机（ATM）也停用一天。印度中央银行10日发行新版500卢比和2000卢比面值钞票，每人每天只允许换取总值4000卢比的新币。
该消息一经公布就引起较大恐慌心理，因为500元与1000元是印度流通最大面额的两个纸币，约占流通货币总价值的85%。而且印度农村地区许多人习惯在家存放大笔现金，一方面是因为当地银行较少，另一方面也是为了逃避缴税。据统计，印度有约一半人民没有银行卡，市场上90%的交易量都是现金交易。
印度的棉花市场当然也不例外，大多都是现金交易，目前现金拥堵兑换的情况，导致市场上现金稀缺，很多小额货币身价已经超越自己的本身价值。在这种情况下，棉农不愿接收旧版货币，导致部分中小型纺企无法买到足够的棉花用以生产，供给不足的同时价格也在攀升。不仅仅是棉花，其他现金交易为主的农作物产品也都是类似的情况。
棉花价格上对这一状况有什么体现呢？
从图中可以看出，印度棉花从九月下旬达到顶峰后开始下跌，从新棉开始上市的10月中下旬达到相对较低水平，且持稳了约半个月。11月中上旬新棉大量上市，棉价本应继续下跌，却就在11月10日的纸币“兑换潮”出现拐点上涨，仅一周棉花价格上涨约4%至39200卢比/坎帝，约合人民币11066元/吨。
那么棉纱价格如何反应呢？
印度棉纱10月底的一波急跌使得印纱瞬间相较越南纱有了价格优势，随后持稳在相对低位近两周时间，笔者也在之前一篇评论《印纱下跌现分化 后市走向纷不同》中提到过普梳环纺跌幅最大，其他品种变化相对较小，预计后期普梳环纺会持稳一段时间后出现反弹，而精梳则会相对持稳，甚至可能随着到港量增加小幅跌价。
现在棉价突然意外上涨，则加速了这个反弹过程，从上周五开始就明显感受到进口纱气氛走强。目前A级喷气C32S已经出现反弹，外盘成交价从11月初最低的2.58至目前的2.64美元/千克，上涨了6美分/千克，现货也从最低的2.18万元/吨涨至目前的2.22-2.23万元/吨，气流纺和精梳纱则几乎没什么变化。目前印纱的交投气氛也在趋好，印度厂家和贸易商都感觉询盘和买盘在增加，不少之前在观望的国内进口厂商也有订货的意愿。如果棉价持续上涨，带动整个市场气氛走强，短期内棉纱价格可能也会继续小幅涨价。
这一现象大概还要持续多久呢？
根据全球经济数据统计，印度2014年底的流通纸币量为130692亿卢比，每年的增加发行量约为15%，我们大致估算一下2016年11月的纸币流通量约为172840亿卢比，其中85%为500元与1000元纸币，则该两种面额纸币流通总额约为146914亿卢比。而据官方统计，从开始兑换的前4日已经兑换30000亿卢比，占比约为20%。所以如果按照这个兑换速度，不出现其他状况的情况下，大约还需要半个月的时间才能完成兑换，也就是12月初。如果印度政府之后采取更有效的改进措施，可能会略微提前至11月底。在此期间，民众恐慌兑换新币的状况较难得以缓解，棉花市场的紧张状况也较难改变，所以预计稳中小涨的可能性更大。
综上，在新棉集中上市之时，印度政府突然而至的兑换新版货币政策对现金市场的影响导致棉花市场出现供给不足和价格上涨的现象，预计这一状况将持续至11月底至12月初，在此期间印棉价格预计稳中小涨可能性较大。棉纱价格受棉价上涨影响也气氛走强，预计短期内普梳环纺会继续小幅上涨。