11月11日，棉花期货上演了从涨停到跌停的生死时速，不少交易者惊呼吓出了心脏病。那么跳出这样的风云突变来看基本面，棉花的产销情况在如何发展？压力将主要集中在雨雪施压的中国？还是产量看增的印度呢？

当前，全球最大的产棉国印度和中国都处在棉花采摘的后期，产量也基本尘埃落定，不会有太大变数。但天气因素仍在不断给期棉带来风险。

我们先来看中国。在最受关注的新疆，截至11月4日的采收进度为79%。其中北疆的采收工作基本结束，而南疆仍在继续。

可是近20天北疆的降水偏多，尤其是上周出现了较大降雪，影响了运输，棉花难以出疆，造成了市场供应的紧张。

展望本周，冷空气愈发频繁，预计北疆地区气温将偏低2-3℃，同时雨雪也将偏多3-7成，部分地区偏多1-2倍。这将使得运输问题持续发酵。

不仅如此，给运输加压的还有我国出台的史上最严"限超令"，该规定不仅限制了载货吨位，也限制了货车的外廓尺寸。加之目前是煤炭、瓜果大量出疆的时期，也会令棉花的运力不济，供应愈发紧张。

说到这里已经解释了暴涨的缘由。但实际上，国际棉市也是不可忽视的重要因素。11月10日，USDA发布了供需预测报告预测，虽然消费量没有大的变动，但印度的产量上调了近11万吨,美国也上调了2.8万吨。这样一来，全球棉花增产的国家就包括了印度、美国、巴基斯坦、巴西等。虽然我国棉花是减产的，但全球范围内的增产使得整体供应宽松。

尤其是印度，当前印棉的考特鲁克指数最低，大量棉花要向外出口，这势必会给全球棉市带来压力。棉花遭遇下跌也就可以理解了。

在市场经历巨幅波动之后，我们则需要重新再审视一下棉花市场。小编认为短期棉花市场的支撑题材其实还未完全消失，纺企备货未完全结束，而新疆运力紧张可能也还是会持续到12月初，这段时间市场供需仍显不平衡，可能还是有一定支撑。留给市场反击的时间及题材也就这么多，但市场在元气大伤之后如果没有新题材出现再上攻前高的难度已明显增加。

从资金面看：自美国大选落听前，中国商品市场市场已经进入热炒的行情中，黑色系是炒作的重点，大选当日市场有所回调，第二日市场止跌企稳，黑色系虽然在政策的影响下回调，但是有色系被炒作起来，一些投资人士认为工业品和农产品将逐个成为资金炒作的对象，棉花介于金融属性、工业品和农业品兼有的属性被认为也是有可能热炒的。11月10日白天盘面PTA被热炒，棉花相对含蓄，为10日夜盘成为明星产品埋下伏笔。

从基本面看：新棉上市以来，国储棉花与新棉接轨，9月份平稳过渡，10月份上半个月市场基本稳定，但从下旬随着纺织企业陆续补库开始就逐渐暴露出新疆铁路运力紧张，公路运费高于铁路300元/吨企业迫于利润压力难以接受，新棉出疆量有限。11月初来纺织企业的采购需求有小量增加，但即使铁路运费上涨公路运费仍高出200-300元/吨，近期一些线路到内地公路运输已经破千元，且短期内下滑的可能性低，纺织厂等米下锅，棉花在疆内难出来，成为资金炒作的一大诱因。

另外，印度人的货币政策令其棉花收购陷入僵局，轧花厂没足够现金收，农民宁愿把棉花拉回去也不交，印度国内棉价和棉纱价格被动上涨，一些人开始担心12月底前印度棉花和棉纱的出口量，这也为棉花炒作提供动能。

基本面表明，棉花供需正呈现内紧外松的局面，可从长期来看，由紧转松是大势所趋。上周的暴涨加跳水已经令矛盾转化初现端倪。交易者需谨记期市有风险，投资需谨慎。我们也会继续为您关注棉市动向。