行业周观点：1)本周服装板块股票内主题炒作依然活跃，雄安新区(华斯股份、常山股份)、军工(际华集团)概念继续强势，在市场低迷状态下近期纺织服装仍以主题机会为主。目前仍有近半数公司尚未公布年报，接下去两周将是年报披露最密集时期，从已披露的年报来看，纺织板块受益于人民币贬值、出口向好及棉价上升，业绩增速较高，品牌类公司仍需密切跟踪终端恢复情况，关注一季报业绩增速高、全年业绩增长确定性强的公司：歌力思、搜于特、跨境通，另外建议重点关注高分红个股：海澜之家、森马服饰。下周将会举办深圳国际品牌内衣展以及深圳国际黄金珠宝玉石展览会，在消费升级的大背景下，奢侈品及高端消费消费逐步回暖，建议积极关注。2)新零售消费趋势下，消费者对个性化、体验式、高性价比的消费需求催生纺服企业重新关注更有持续性的良性变革，我们认为纺服板块目前投资逻辑有三条主线：1、传统纺服整合者，上下游产业链的纵深整合不仅缩短产业流程，提高纺服整体产业链的生产运营效率，带来整个产业链的重塑和变革，同时也能为公司自身开拓更广的市场空间，这条主线上推荐搜于特;2、时尚集团化运营并受益于中高端消费回暖，多品牌多品类的整合有利于降低单一品类品牌的周期风险，同时更大限度发挥供应链和渠道的协同优势，这条主线推荐歌力思;3、新渠道模式变革催生的高增长个股，电商发展进入下半场，占领优质细分赛道并能够借助资本化夯实竞争壁垒的公司，这条主线推荐南极电商和跨境通。另外，建议关注优质次新股比音勒芬。

　　行业走势回顾：上周上证综指、深成指、沪深300跌幅分别为1.23%/1.40%/0.88%。纺织服装跌幅为1.37%，其中纺织制造下跌0.62%，品牌服饰下跌3.71%。

　　业绩披露：开润股份(2016年营收7.76亿元，同增57%；归母净利润0.84亿元，同增26.81%)、雅戈尔(2016年营收148.95亿元，同增2.53%；归母净利润36.73亿元，同降15.97%；2017年Q1归母净利润预计同比减少50%-60%)。

　　重要公告：多喜爱(与硬蛋科技签署战略合作框架协议)、九牧王(全资子公司九盛投资拟参与设立杭州慕华股权投资基金，投资于文化教育及其衍生行业、新兴产业)。

　　海外上市公司跟踪：优衣库(迅销集团2017年上半年营收641.6亿元，同增0.6%)、周大福(同店销售分别增长了12%、4%)、Puma(预告一季度盈利猛增70%)、ChristianDiorCouture(2017年一季度增长达17%)。

　　行业重要资讯：2017年一季度纺织品服装一季度累计出口3785.8亿元，增长6.7%，其中纺织品出口1603.8亿元，增长7.5%，服装出口2182亿元，增长6.2%；阿根廷提高退税额度，预计纺织品及鞋类上调2%(目前为6%)。

　　本周股票组合：上周组合涨幅-2.31%，跑输行业指数0.94pct，本周股票池：

　　歌力思(40%)、森马服饰(20%)、搜于特(20%)、(跨境通(20%)。

　　风险提示：1)国内消费持续低迷；2)海外消费环境及政治变化超预期。