MSCI指数体系为什么选中了海澜之家、雅戈尔、际华集团？

日前，MSCI官方发布首批纳入MSCI中国指数的234只A股名单中，海澜之家、雅戈尔、际华集团成为纺织服装优秀A股代表入选。

摩根士丹利资本国际公司（简称MSCI），是一家提供全球指数及相关衍生金融产品标的国际公司，其推出的MSCI指数广为投资人参考，全球的投资专业人士，包括投资组合经理、经纪交易商、交易所、投资顾问、学者及金融媒体均会使用MSCI指数。

从服装上市公司2018年第一季度财报来看，海澜之家总市值534.2亿元、营收57.86亿元、净利润11.31亿元，三项独占鳌头，入选自不必说。

而雅戈尔营收和净利同比下滑均超过50%，际华集团营收同比下降9.12%，净利润下滑44.49%。为什么这两家能成功“入摩”？

我们先看看MSCI指数体系评估标准。

获利能力是评估的重要参考标准之一。

虽然雅戈尔近年在服装上的表现不十分抢眼，但其多业务板块综合能力远远领先于同类品牌。

据雅戈尔发布2018年第一季度业绩预告：预计归属上市公司股东的净利润增加86.8亿元，同比增长687.95%。其中服装营收13.67亿元，地产营收2.50亿元，投资业务雅戈尔仅用8810元增持1000股中信股份。据雅戈尔在4月9日发布的《雅戈尔:关于变更对中国中信股份有限公司会计核算方法的公告》中表示，由于对中信股份会计核算方法变更，对中信的持股从可出售金融资产变更为长期股权投资，不再按照股价计算，而是按照净资产计算。（链接│一季度净利增长近7倍，“回归主业”的雅戈尔是靠服装吗？）

有分析表明，如果以A股上市公司2017年第一季度同期净利润排名（雅戈尔2017年第一季度净利润为12.6亿元），雅戈尔2018年第一季度“净赚”99.4亿元，已经超过贵州茅台的87.5亿元，位列A股上市公司第17。虽然雅戈尔2017年市值仅在320亿元左右，但吸金能力不容小觑，这也直接导致价值投资者购买。

从MSCI中国指数A股名单中成份股的分布可以看出，外资的投资行为比较传统，追求投资安全性以及稳健投资回报率的意向更为强烈，际华集团因为“吃皇粮”被看重。

际华集团是中国最大的军需轻工产品制造企业,是国内统一着装部门和行业以及其他职业装着装单位的主要生产供应商，占据军需轻工品市场70%市场份额。控股股东为新兴际华集团持股比例66.33%，中央汇金持股比例3.55%，位居中央企业阵营前50位。尽管际华集团市值仅为209亿元，但作为军需用品龙头企业，又有国有独资企业专项加持，在本刊日前公布的2018中国品牌价值—纺织服装50强企业排名中位列第15名。（链接│纺织服装50强品牌总价值逾3100亿元！2018中国品牌价值排行，看看谁入榜！）

在“入摩名单”中，从成份股分布来看，大金融、大消费板块占绝对大的比重，至于部分新兴领域的投资机会，对于比较稳健的外资而言，可能不会轻易参与其中。