核心观点

行情回顾：本周大小指数出现明显分化，全周沪深300指数下跌1.34%，创业板指数上涨6.18%，纺织服装行业全周上涨2.83%，表现介于沪深300和创业板指数，其中纺织制造板块上涨2.71%，品牌服饰板块上涨2.94%。个股方面，业绩稳健的白马蓝筹股与部分前转型股涨幅靠前，我们覆盖的富安娜、太平鸟、跨境通、森马服饰和瑞贝卡等有不错的收益。

海外要闻：(1)Uniqlo优衣库2月日本同店销售增长5.1%，半年销售大涨8%。(2)莎莎国际农历年港澳销售暴涨16%。(3)复星国际完成法国品牌Lanvin控股。(4)廉价品牌Primark2018上半财年可比销售出现下滑。

(5)安踏发布2017年业绩，营收和净利润分别同比增长25.1%和29.4%(6)江南布衣发布中期业绩报，营收和净利润分别同比增长26.2%和36.8%。

A股行业与公司重要信息：(1)2018年春节黄金周全国百家重点大型零售企业零售额同比下降1.0%。(2)浙江富润：子公司浙江富润印染获得搬迁征收补偿逾5亿元；向外转让3家子公司股权获利润780.4万元。(3)部分公司发布17年业绩快报：南极电商、星期六、朗姿股份、摩登大道、富安娜、梦洁股份、华孚时尚、嘉欣丝绸、搜于特、罗莱生活、江苏国泰、潮宏基等。(4)2/10~2/23消费行业投融资情况：a.新中式美学设计师品牌密扇完成数千万元人民币A轮融资b.出海电商平台ClubFactory获得1亿美元C轮投资。

本周重点报告：(1)伟星股份：17年Q4业绩增长提速，服装辅料龙头18年有望延续强者愈强。(2)罗莱生活：17年业绩超预期，家纺龙头重拾升势。(3)森马服饰：17年期间费用与存货减值拖累盈利，18年有望轻装上阵。

本周建议板块组合：海澜之家、伟星股份、歌力思、罗莱生活和跨境通。上周组合表现：海澜之家-1%、伟星股份6%、歌力思4%、罗莱生活7%和跨境通11%。

投资建议与投资标的

本周在部分白马股17年超预期的业绩表现以及创业板指数大涨的带动下，纺织服装板块表现活跃，前期跌幅较大、估值较低的蓝筹白马取得了明显的绝对收益。

从最近跟踪的1-2月重点公司零售情况来看，受益于春节延后、品牌企业主动调整产品结构、电商平台活动增加等因素的推动，大众品牌线上线下延续了去年四季度以来的复苏态势，中高端男女装在同店提升的拉动下保持渠道稳健扩张，家纺受益于消费升级和线上拉动延续了去年下半年的高景气度，制造龙头生产进入旺季下游接单明显好转，行业基本面继续企稳向上，盈利由于规模效应带来的费用率下降，有更大的向上弹性。近期市场主线逐渐从低估值、大市值向业绩超预期的更多板块扩散，纺服板块经过16、17年估值消化与结构调整，机构关注度与配置普遍较低，现阶段存在较为明显的预期差与配置价值，我们认为不少重点公司在一季度进一步超预期的业绩表现将继续提升市场对纺织服装板块的关注度与配置热情，18年我们继续推荐以下细分行业龙头：(1)主品牌复苏且有新品牌新业务增长的中高端服饰龙头，推荐歌力思(603808，买入)、罗莱生活(002293，买入)、富安娜(002327，买入)、七匹狼(002029，买入)、九牧王(601566，买入)。(2)高确定性增长的制造龙头，推荐伟星股份(002003，买入)、华孚时尚(002042，买入)。(3)快速成长的电商龙头，推荐跨境通(002640，买入)。(4)大众高市占率品牌，推荐海澜之家(600398，买入)、森马服饰(002563，买入)、太平鸟(603877，增持)。

风险提示

行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏的波动、棉价和人民币汇率波动等。