核心观点

行情回顾：本周大盘呈上行走势，全周沪深300指数上涨2.42%，创业板指数上涨0.85%，纺织服装行业全周上涨0.20%，表现略逊沪深300和创业板指数，其中纺织制造和品牌服饰板块分别上涨0.17%和0.23%。个股方面，中小市值转型股和次新股涨幅靠前，我们覆盖的罗莱生活、朗姿股份和歌力思有不错的收益。

海外要闻：

（1）英国高端百货Selfridges全年销售盈利均有双位数增长。（2）达芙妮前三季同店销售大跌15%，三季度净关闭375店，超上半年总和。（3）六福二季度同店销售猛增17%。（4）I.T中期净利润暴涨54.7%。

A股行业与公司重要信息：（1）2017年前三季度，全国百家重点大型零售企业累计同比增长2.8%，其中服装类零售额累计增长3.6%，增速高于上年同期5.4个百分点。（2）本周行业内共有45家公司发布2017年三季度报告。（3）诺邦股份：公司以增资及股权受让方式最终取得杭州国光旅游用品有限公司51%控股权，已完成交割。（4）开润股份：公司获得土地使用税补贴693万元，公司子公司滁州珂润箱包制品有限公司获得土地使用税补贴135万元，已全部拨付到位。（5）10/14~10/20消费行业投融资情况：a.饰品品牌UJewelry优集完成第三轮融资b.美妆电商平台花卷获得4000万美元B轮投资c.美妆平台玩美移动获得2500万美元A轮投资。

本周重点报告：

部分公司三季报点评：百隆东方、鲁泰A、上海家化、伟星股份、南极电商、朗姿股份、罗莱生活、汇洁股份、七匹狼、海澜之家、跨境通。

本周建议板块组合：

森马服饰、歌力思、罗莱生活、跨境通。上周组合表现：森马服饰1%、歌力思5%、海澜之家-5%、跨境通-11%。

投资建议与投资标的

纺织服装板块进入三季报密集披露期，本周个股的走势与业绩表现密切相关，三季度虽然是行业淡季，单从百家与50家零售数据来看，服装零售整体延续了上半年的回暖态势，9月增速相对较弱，部分受到中秋延后以及天气不佳等因素影响。从已经披露的三季报来看，行业间分化明显，中高端男女装、珠宝首饰、化妆品等表现更好，大众品牌相对平淡，出口制造企业受到今年人民币升值带来的汇兑损失以及去年高基数等影响，盈利增速出现放缓。从股价表现来看，部分估值合理并且业绩超预期的个股近期取得了明显的超额收益，这也反映了今年纺织服装板块估值压力大幅放缓、整体机构配置低、市场关注度不高的特点，展望17年剩下的两个月与明年行业配置，我们认为纺织服装板块已经到了可以加强配置的阶段，行业盈利不再恶化，估值性价比高，伴随冬装与电商旺季，行业零售增速回暖有望继续至18年。板块的选股思路：（1）快速成长、低PEG的公司，较快的业绩增速+估值切换有望为股价打开空间，推荐跨境通（002640，买入）、歌力思（603808，买入）、南极电商（002127，增持），建议关注搜于特（002503，未评级）。（2）总市值安全边际高、主业复苏或稳健的公司，推荐七匹狼（002029，买入）、九牧王（601566，买入）、富安娜（002327，买入）。（3）主业稳健、低PE、高预期分红收益率，未来受益于行业集中度提升的蓝筹，推荐海澜之家（600398，买入）、森马服饰（002563，买入）。（4）消费升级过程中相对稀缺的优质供应商，关注鲁泰A（000726，增持）、伟星股份（002003，增持）、孚日股份（002083，买入）、华孚时尚（002042，未评级）、百隆东方（601339，增持）等。（5）次新股中建议关注质地不错、积极践行多品牌集团化战略的太平鸟（603877，增持）、安正时尚（603839，未评级）、汇洁股份（002763，买入）。

风险提示

行业投资风险主要来自于国内零售终端复苏进度慢于预期、个股并购投资的不确定性等。