——中国棉花市场周报（2017年7月24-27日）

本周，国际棉价维持盘整；国内储备棉出库计划新增41万吨新疆棉，现货市场降温，郑棉期货大幅下跌；北半球新棉生长进入关键期，市场对天气因素关注度提高。

一、价格走势

(一)棉花价格

本周，国内外棉花现货价格略跌，巴基斯坦棉价上涨；ICE期棉维持盘整，郑棉期货大幅下跌(表1)。

(二)棉纱、涤纶短纤价格

本周，国内棉纱价格依旧弱势，涤纶短纤价格止涨回落；外纱价格整体平稳，印度棉纱价格略有上调(表2)。

(三)价差

1、内外棉价差整体略有扩大，中国与印巴棉价差缩小。7月27日，国际棉花指数(M)折人民币进口成本14258元/吨(1%关税，海关计征汇率，下同)，低于国内标准1594元/吨，价差较上周扩大82元/吨；印度国内S-6棉花折人民币进口成本14462元/吨，较国内棉价低1390元/吨，价差较上周缩小14元/吨；巴基斯坦国内标准级棉花折人民币进口成本12859元/吨，较国内棉价低2993元/吨，价差较上周缩小186元/吨(图1)。

2、内外棉纱价差扩大。7月27日，越南32支普梳纯棉纱23219元/吨(折人民币进口成本，下同)，较中国国内32支普梳纯棉纱高69元/吨，价差较上周扩大30元/吨；印度32支普梳纯棉纱23687元/吨，较中国国内32支普梳纯棉纱高537元/吨，价差较上周扩大195元/吨；印尼32支普梳纯棉纱23777元/吨，较中国国内32支普梳纯棉纱高627元/吨，价差较上周扩大30元/吨(图2)。

3、国内纱棉价差继续缩小，涤棉价差扩大。本周，国内纱棉差价7299元/吨(32支普梳纯棉纱价格-3128B棉花价格)，较上周缩小21元/吨；涤棉差价7626元/吨(3128B棉花价格-涤纶短纤价格)，较上周缩小扩大66元/吨(见图3)。

二、基本面情况

截至7月下旬，国内大部分棉区棉花长势良好，棉花果枝及现蕾数量同比增加，成铃数量持平。7-8月份国内棉花生长进入关键期，若后期天气正常，市场预计规模采摘时间正常或略有提前。近日，储备棉出库计划新增41万吨新疆棉，郑棉大幅下跌，纺企表示对新棉上市前的原料供应不再担心，贸易商加紧清理库存，价格优惠幅度加大，棉农担心储备棉轮出增量影响新年度籽棉开秤价格。同时，储备棉抢拍情绪得到缓解，7月21-27日，储备棉轮出实际成交量9.07万吨，成交率61.28%，较上周下降14个百分点，成交均价14514元/吨，较上周下降181元/吨。其中，地产棉成交3.7万吨，较上周减少2.46万吨。

目前北半球棉花进入生长关键期。美国西南、中南棉区天气干燥炎热，大部分棉田干旱，东南棉区天气晴朗，棉花生长较快。目前美国棉花现蕾进度77%、结铃进度36%，分别较去年同期减少7个百分点，好棉率55%，较去年同期增加3个百分点。印度近期持续降雨，古吉拉特地区发生洪涝现象，印度农业部门测算今年印度棉产量预计增长10-12%，低于前期预期。需求方面，美国下年度出口签约量已接近历史同期最高水平，全球纺织厂的即期补库需求活跃。孟加拉国、印尼、土耳其、印度等国采购澳棉量快速增长，越南、印尼、马来半岛、泰国等纱厂对巴西棉的询价、签约积极性上升。随着本年度高品质棉花的大量消耗，近期市场开始关注主要棉纱出口国的棉纱质量。

三、宏观经济情况

国际货币基金组织(IMF)公布最新的《全球经济展望》报告下调了今明两年美国、英国经济增长预期，上调了包括德国、法国、意大利和西班牙在内的许多欧元区国家的增长预期。7月美联储会议宣布维持利率不变，美元一度急剧下跌，创一年左右新低，随后回升。6月份，国内规模以上工业企业实现利润总额7277.8亿元，同比增长19.1%，增速比5月份加快2.4个百分点，财务费用同比增长9.7%，增幅比5月份上升4.6个百分点。

新疆棉轮出量增加预期有利于缓解当前棉花供应质量结构矛盾，改善国内高品质棉花供应紧张状况，预计在不出现极端天气情况下，国内棉价短期将延续偏弱走势。