6月底以来，郑棉主力合约在创下2016年10月下旬以来次低点14735元/吨后连续振荡反弹，先后上破15000元/吨、15300元/吨、15500元/吨等整数位。截至7月18日，短短十个交易日累计上涨865个点，涨幅5.87%；在郑棉率先反攻的带领下，不仅ICE、外棉现货整体触底反弹，国内2016/17年度棉花现货、储备棉轮出成交价等均迎来机会；虽然从纺织企业、贸易商的承受能力，下游接单和资金流情况及2016/17年度棉花“总体供大于需近期郑棉行情向好，17-18日，CF1709合约连续上涨，18日结算价15505元/吨，其它合约也联袂上涨。是否说明郑棉已进入上升通道？但笔者并不认为郑棉的“春天”来了。

　　郑棉仍在低位区间。今年5月份以来，郑棉CF1709合约的高点是16340元/吨，低点在14880元/吨，波动幅度扩展到了1460元/吨。目前郑棉仍处低位，尚未突破15500元/吨强压力位，难言利空散尽，破空上升。

　　郑棉仓单减少，流出加难。上周五(14日)，郑棉注册仓单2700张，周减少124张，有效预报91张，周减少978张，盘面处于低位区，部分仓单点价流出，可注册资源减少，现货对期货升水，不利仓单注册。虽然仓单数量明显减少，但剩余仓单存在结构性矛盾，流出更加困难。

　　因此，笔者认为，郑棉上行明显缺乏支撑，近期盘面压力仍然较大。从实际情况来看，整个棉市缺乏向上动力。

　　储备棉底价再次下调64元/吨。近8周以来，储备棉7周连跌，累计下跌921元/吨，同时，贸易商竞拍交易成本也在下降。以山东某贸易商为例，8周前竞拍到手的1328级储备地产棉(马值B2)价格在15200元/吨一线，近期所拍相同品质棉花成本仅在14300元/吨一线，两者间成本相差900元/吨一线。储备棉价格重心下跌近1000元/吨，给市场带来的利空影响不容小视。

　　现货市场风声鹤唳。近期，不少企业加紧甩货，去库存之声不绝于耳，棉商纷纷调降报价，再掀市场降价风潮。18日，山东某棉商将棉价重心再降100-200元/吨，该棉商的3128级、4128级地产大包棉价格分别为15100元/吨、14500元/吨。18日，该棉商手中“双28”新疆手摘棉报价16000元/吨，较上周五跌100元/吨。而“双29”、“双30”棉花仍持高价，价格分别在16500元/吨、16800元/吨。价格虽无明显下跌，但企业的去库存心理增加。

　　笔者发现，这段时间整个棉市悲观情绪浓郁，这种悲观在市场漫延，郑棉已失去基本面的支撑。

　　市场预测今年棉花供求宽松。2017年，新疆、黄河流域、长江流域植棉面积增幅较大，市场预测今年总产在530万吨以上；此外，全球棉花供应充足，美国、印度、巴基斯坦面积增幅较大，预测产量也将大增。

　　综上所述，7月的郑棉能够飞多高？笔者对此比较悲观，依然坚持认为，7月郑棉的波动区间在14500-15500元/吨。因此，笔者提醒业界，对于郑棉需以谨慎观望操作，切不可盲目冒进。

　　但结构性矛盾存在”的论断来看，棉花现货的上涨力度、上涨空间并不很大，CF1709合约面临15700元/吨、16000元/吨、16200元/吨等阻力位的考验。但笔者认为郑棉筑底已经完成，背靠15000元/吨向上测试乃至站16000元/吨的希望比较大，能否突破16540元/吨的束缚需要主产棉区天气、储备棉轮出政策及资金的配合。原因如下(不讨论期现价差1000元/吨以上)：

　　一、郑棉仓单+有效预报大幅下滑，实盘压力减轻，资金和多头炒作条件成熟。据统计，截至7月17日郑棉注册仓单量2626张(-74)，折皮棉10.5万吨，有效仓单量41张(-50)，折皮棉0.16万吨；二者合计仅2667张(约10.66万吨)，较6月中旬大幅减少2541张(折皮棉约10.16万吨)，大量仓单加快流出，大量的有效预报被注消，至7月17日，实盘压力仅7.49%(仓单+有效预报)，较6月中旬“腰斩”，资金抄底时机到来；

　　二、储备棉轮出未现加码、调整迹象，交易商对7-8月份高品质棉花供应紧张的担忧加剧。虽然自7月7日以来，储备棉日均成交率增至60-70%，新疆棉的日均价也从14997元/吨涨至15307元/吨(上涨310元/吨)；储备地产棉的竞拍、加价也日趋激烈，但从每天仍以3万吨轮出资源、每天约1万吨新疆棉数量来看，短期增大挂牌资源、新疆棉扩大到1.5万吨左右的希望不大；考虑到轮出截至期为8月底，留给纺织企业、贸易商采购的时间不足一个半月，因此预计7月下旬将迎来储备棉竞拍、加价的高潮，新疆棉、地产棉都将遭到各方热炒；

　　三、近期涤纶短纤、粘短等原料均上涨，对棉价形成刺激作用。据了解，受原油、PTA等上涨的拉动，7月中旬以来1.4D*38mm涤短1.5D*38mm粘短的市场价格已分别涨至8400元/吨、15950元/吨，涤短的涨超过7%；一些中小纱厂迫于涤纱、涤棉纱、涤粘纱成本的较大幅度上涨，转而扩大中低支棉纱的生产；

　　四、商业棉花库存现供给紧张、买卖不对称的局面。据国家棉花市场监测系统抽样调查显示，截至7月10日，被抽样调查企业棉花平均库存使用天数约为31.1天(含到港进口棉数量)，同比减少2.5天，因此推算工业库存约65.9万吨，同比减少7.5%；而中国棉花协会流通分会统计，5月底全国商品棉周转库存总量约115.88万吨(其中内地库存52.54万吨，，新疆棉占)41.58万吨)，较上月减少31.76万吨，那么可以推算，截至6月底，全国商业周转库存将不足80万吨，仅一个月左右的棉花消费量，供应出现紧张在情理之中。