近几个交易日，ICE主力合约上试80美分/磅关口失败后振荡回落， USDA美棉出口报告发布前整个盘面表现平静，做多基金、做空力量蛰伏观望。一方面由于2016/17年度美棉的检验量已超过USDA预测的年度产量，而且截止2月26日一周美棉的签约出口率已达到93%，因此可以预见3月份USDA全球供需报告将较大幅度上调2016/17年度美棉的产量及2016/17年度美棉出口量（2015/16年度100多万吨期末库存也将顺势销售）；而按目前的澳大利亚蓄水量和播种面积测算，2017/18年度澳棉总产量或将达到110万吨以上，因此对ICE而言供需层面并不明朗；另一方面美股、美元因加息、全球经济回暖脚步迟滞而变数多多。近日美元指数再上102（素有小非农之称的ADP就业报告显示，美国2月ADP就业人数劲增29.8万，暗示美国就业市场非常强劲），引发资金避险情绪升温，纷纷从大宗商品市场获利平仓；彭博，美国联邦利率期货合约显示，美联储3月加息概率为100%，6月为100%。CME的FEDWATCH预期3月美联储加息概率90.8%，6月加息概率95.9%。

与ICE走势比较纠结形成对比的是，郑期已连续两个交易日大幅回调，未能上破16500元/吨强阻力位，先后跌破16300元/吨、16000元/吨、15800元/吨三个关口。而现货市场行情逐渐由储备棉轮出数量、成交价格主导，3月8日储备棉销售资源未能100%成交，而且成交均价较3月6日下滑350元/吨，最高加价也从2740元/吨下滑至2220元/吨，因此市场分析以下几个因素将使“内盘走弱，外盘偏强”的趋势更明显。

其一、随储备棉轮出有条不紊进行（在连续三个交易日成交率突破70%以后，3月9日储备棉轮出挂牌数量扩大到3.21万吨，表明相关部门执行、履约能力大幅增强），纺织厂、贸易商等竞拍商经过短暂的恐慌性抢拍后，心态开始放平，成交率或将持续下滑，跌破70%、50%的概率大，而成交均价也不可避免的回落。

其二、目前2016/17年度新棉的供给量仍很大，与储备棉的轮出可谓“相得益彰”。从调查来看，截止2月底全国商品棉周转库存总量不低于215万吨，其中新疆待运出疆的棉花数量约150-160万吨，再加上理论上至少350万吨以上的储备棉投放量，2016/17年度棉花总体没有供给压力，但结构性矛盾或成为炒作焦点，由于今年储备棉轮出较2016年提前两个月，贸易商拉高、操盘的空间并不充分。

其三、棉纱市场的回暖有一定的季节性和“人努力，天帮忙”的成份。近期中国32S及以下棉纱市场的产销顺畅、消费回升一个主要因素是印度、越南、巴基斯坦等进口纱价格暴力上涨且“只涨不落”造成的，与国产纱的“倒挂”幅度甚至一度超过1000元/吨，拱手将占有市场份额交回中国纺纱厂，大部分江浙、广东、山东等地的织布厂、贸易商、服装厂、外贸公司将询价和采购的重心转回国内；而高支纱、高支高密坯布订单只能算差强人意，后期要受到人民币汇率波动、贸易保护等一系列措施的考验。

而与国内棉花市场的利空积聚不同的是，ICE走势则要乐观很多，主力合约“易涨难跌”。原因归纳如下：首先，2016/17年度全球可流通的高品质高等级棉花数量大幅减少，在美棉即将超卖的情况下，2017年收获的澳棉成为中国、东南亚、孟加拉国、南美等国纺织厂的救命稻草；其次，东南亚各国棉花需求、消费快速提升，特别是对美棉、澳棉、中亚棉的签约采购近乎疯狂，棉花贸易、流通的重心转向东南亚；再次，中国连续三年抛储，库存消费比降至正常水平甚至偏低，为2017/18年度及以后棉花进口政策调整做铺垫。