近期印度棉花市场可谓“浪大风高”，ICE主力合约从69.32美分/磅涨至75.37美分/磅，印度棉呼应上涨，直接结果是不仅中国、越南、巴基斯坦、国等买家对印度棉“敬而远之”，连印度国内纺织企业也“舍近求远”大量询价、签约2016/17年度美棉、西非甚至少量中亚棉，印度国内轧花厂、棉花出口商陷入“围城”，成交量大幅下滑，棉价高高在上。那么是什么原因引发印度棉“一意孤行”式的上涨呢？首先CCI宣布入市临时收储，但并不是按惯例设定最低收购价，反而是采用市场价。虽然CCI目前收储量非常有限，并不解决印度棉实际销售问题，但给了棉商、作市商疯狂炒作的信心和机会；其次是印度的新货币政策推进异常缓慢而且副作用不断，籽棉、皮棉上市进度同比大幅下滑，用棉企业、出口商的补库对棉价的反弹、反转起到刺激效果；其三是印度卢比对美元持续贬值导致以美元为计价基础的印度棉报价不得不“绵绵不断”的上涨。

　　随印度棉S-6、MCU5(31mm)的报价突破81.75美分/磅、84.25美分/磅，涉棉企业“搬起石头砸自己的脚”的迹象越来越明显，不仅印度国内棉花消费预期较大幅度下滑(据USDA最新月报2106/17年度印度用棉量再次下调10.9万吨至506.2万吨)，而且印度出口棉量、印度棉花库存分别上调4.4万吨、6.5万吨，因此笔者判断印度棉的出口压力将越来越大，与2016/17年度美棉签约出口“热火朝天”形成鲜明对比。(截止1月5日，美国累计签约2016/17年度陆地棉195.3万吨，同比增加64.8%，美陆地棉的签约进度占USDA预测全年出口量的76%)。

　　一、印度棉“物不美，价不廉”，竞争力大幅低于美棉、西非棉等。从1月12、13日外商和贸易商的报价来看，2/3月船期MCU5与MOT GC21-2-37+的报价一致，高于GC21/31-2/3-37的价格1美分/磅；而S-6 1-5/32〞的报价与EMOT SM 1-5/32〞的差价缩小至1-1.25美分/磅；MCU5的报价已明显高于布基纳法索、马里、乌干达等产地的棉花。而考虑到印度棉为皮辊棉，杂质大、“三丝”高、长度和断裂等指标偏低、一致性差等特点，国际市场买家采购印度棉的兴趣大降，缺少实际成交、出口的支撑，印度棉涨价的底气从何而来？

　　二、2017年上半年全球棉花基本面利空大于利多。由于2016年南北半球棉花种植收益都要明显好于粮食及其它竞争作物，加上单产增加、种植补贴等利好刺激，2017年不仅美国、澳大利亚、乌兹别克斯坦、非洲等各国植棉面积将有较为明显的反弹，中国、印度、巴基斯坦等植棉也将触底回升，2017/18年度全球棉花供应量或大幅增长、期末库存快速增加。巴基斯坦继续禁止对印度棉发放进口许可证，孟加拉等国尝试进口非洲棉代替印度棉等等对印度涉棉企业而言都不是好消息。

　　三、印度棉纱出口难言顺畅，越南、巴基斯坦、乌兹别克斯坦等国纱厂继续在全球市场抢占印纱份额。据调查，受印度国内棉价一个多月时间上涨6-8美分/磅的影响，2/3月船期印纱的FOB、CNF、CIF报价已全面上涨，C32S针织品牌纱报价已突破2.75美元/公斤，C10S-C40S棉纱、JC21、JC32S纱的报价已与越南纱持平甚至稍高0.02-0.03美元/公斤，加上配棉品级低、纱线强力不足、CV值偏大等原因而不受中国织布厂、中间商的关注和青睐。据海关统计，2016年11月我国进口棉纱约17.88万吨，同比增加12.13%，环比增加27.06%，其中对越南纱的进口占39.8%，印度、巴基斯坦棉纱的进口比例分别为12.7%、2.5%。