近日，郑期的走势令轧花厂、棉纺企业、棉商大跌眼镜，因为从基本面、政策面来看，似乎15500元/吨是个大顶，然而当CF1701打破前提高点15750元/吨以后（15800强阻力位成了摆设），一些机构和分析人员迅速调整方向，认为上破17000元/吨甚至18000元/吨的概率大幅增加。特朗普当选美第58届总统引发美股大涨，美元走低，大宗商品强劲反弹，棉花做为金融、金属性较强的产品不可能不参与其中。由于9、10月份铁路、公路运力大幅萎缩，地产棉公检数量快速下滑也给了资金、多头爆炒期货仓单严重不足的机会，“逼空”并非一时心血来潮。再加上随房地产调控政策发力、股票市场又难以摆脱3000-3300区间泥沼的情况下，资金必须找到突破口，大宗商品期货则符合这个“快进快出”的条件，尤以黑色系商品受青睐。

11月11日郑期各合约封于涨停16270元/吨，与电商的双十一购物狂欢一样——满盘尽红，如果除去财务、移库等费用（扣除500元/吨棉花出疆运输补贴），仍高于目前南疆“3128”级手摘棉报价格500元/吨以上（10日阿克苏、巴楚等地标准级手摘棉监管库毛重成交价15600-15800元/吨，库内费用卖方负责），那么面对期货上涨，疆内棉花现货是否跟涨，能跟涨多少？笔者判断，短线疆内“3128”级手摘棉将突破16000元/吨，但无论上涨幅度还是跟涨热情都将拖郑期的后腿，有望在16000-16500元/吨寻找平衡点。

首先，近期棉纺织企业的集中补库给了棉价上涨支撑。从调查来看，10月中旬以来，江苏、山东、河南、湖北等地中小纺织企业的开机率、产销形势比较理想，内外销接单差强人意，国储棉、进口棉库存被快速消耗，进入11月份补库意愿、需求比较强烈。2016/17年度新疆棉运输出疆数量大减给了资金、多头炒作空间。

其次，2016/17地产棉品质和上市进度均不给力，对新疆棉几无替代。据中纤局统计，截止11月10日，全国累计公检2016/17年度棉花175.1万吨，其中新疆棉172.49万吨，地产棉仅2.61万吨（占公检总量的1.5%），大幅低于2014、2015年度同期。另外，一些内地纺企反映，今年河北、山东、湖北等地棉花纤维长度不足、断裂比强度低、马值大的问题较多，无法达到纺40S及以上棉纱的配棉要求。

再次，2016年度高等级高品质棉花供应压力很难缓解。从公检数据来看，2016年度南疆产区皮棉断裂比强度低、纤维长度稍短的问题仍比较突出，大部分轧花厂“双28、双29”的比例并不高。兵团机采棉“双29、双30”的比例虽高，但对于内地小纺企而言，价格高且店大欺客的情况普遍存在。2016年轮出的国储棉断裂比强度大多低于27.5CN，纺40S及以上高支纱有点勉强，2017年3月份以后轮出的储备棉品质、品级更不乐观，量虽大但或不堪重用。
最后，进口印度、巴基斯坦、越南等棉纱上涨托起国内纱价。据了解，受印度国内S-6、J34、MCU5等棉价止跌反弹、印度卢比对美元走强及国内需求恢复的推动，近日印巴纱FOB、CNF报价整体报涨，幅度在0.03-0.05美元/公斤，较9月中旬前后上调0.10-0.15美元/公斤，因此国产纱表现得比较抗跌，在原料成本上涨和下游需求保持稳定的前提下，纺企提价的意愿较强，对棉花消化能力提高。