从当前看，无论棉花产量是所谓的430万吨还是450万吨，加上期初的纺企本身库存以及商业库存，实际的供给起码在550万吨以上。

而如果抛储不出意外在3月份开始，那么按照9-2月份共计6个月来看，每月平均供给有90万吨以上，而且这还没算上进口，但实际上即使按照上一年度的状况来看，总消费也就是750万吨附近，也就是月度消费在62.5万吨左右，远远供大于求，何况从近期实际的下游状况看，九十月份旺季不旺，十一月份即将步入淡季，所以从大的格局看，炒供给没得炒，自然就很难有大的上涨行情。

从大的宏观环境来看，无非在于人民币贬值带来的巨大压力，商品相对比价便宜了，加之楼市调控之后国内热钱泛滥，所以商品整体大涨。

棉花此前上涨基本面上的原因，主要就是上市进度的缓慢以及轧花厂抢收带来的籽棉价格的飙涨，另外期货上涨更加推升了这种预期，形成短暂的联动。但随着籽棉上市量的增加以及农发行限贷、兵团定价的出现，实际对于价格的利空预期开始有所兑现，所以之前这样的短暂上涨逻辑弱化。

最终上游的籽棉收购价格在限贷以及兵团销售低价14800的价格压力下开始走低，所以市场方向开始明确，一度破位15000整数关口。

从逻辑上看，供给充裕是最大的利空，加上之后3月份的抛储政策，一旦抛储，那么对于市场来说似乎就是利空的。但是从目前来说，整体的资金未退潮之前，商品氛围在，那就很难出现大跌，从资金的角度看，因为做多和做空的容量是不一样的，而且在产业普遍看空的情况下，产业资金容易被围猎。

兵团的销售低价14800，虽然短期内对于现货价格有一定的冲击，但是实际上也意味着这是相对的一个支撑价格，毕竟低于这个价格，市场上愿意做仓单的资源就会减少，而在前期不少收购价格较高的情况下，实际轧花厂的综合成本也不会低，所以一旦跌破这个位置，有一定的期现价差，那么仓单缺口就可能带来期现价差的回归。所以短期来说，深跌的可能性不大。

如果国内外价差有了套利空间，那么外盘的订购点价就会迅速上升，因为无论从进口棉也好，进口纱的操作也好，都有一定利润了，没理由不做，那么在这样比较迅捷的套利状况下，价差很难拉开太多，加上在65-67美分区间大量介入的东南亚南亚买盘，所以外盘66美分一线也有强支撑。这也是不太可能大跌的原因。

一旦放量抛储，那么价格可能就会受到打压，一旦价格受到打压，纺企反而不敢拿，所以这其实是市场中的人性决定的，政府要去库存，实际上价格平稳或者走强是最好的办法。