截至7月11日，郑棉注册仓单量2735张（-51），折皮棉10.94万吨；有效仓单量629张（-421），折皮棉2.52万吨，仓单+有效预报较6月9日大减2180张（约8.72万吨）；11日有效预报减少421张，占有效仓单数量的40%以上，如此大规模、大手笔的下滑令人吃惊、不解，远远将郑棉注册仓单调整幅度甩在身后。

7月11日郑棉持仓量略减至29.5万手，实盘压力已跌至7.42%（含有效预报仓单，实盘压力约9.1%），较6月中下旬大减5-6%，郑棉止跌、反弹再到反转的条件逐渐成熟。那么什么原因引发近两日郑棉有效仓单近乎“腰斩”呢？笔者归纳如下：

其一、棉花贸易商套保做成“套利”，一边平有效预报仓单，一边抓紧出售现货。从调查来看，自6月下旬以来多空双方围绕15000元/吨展开激烈争夺，由于较5月中旬下调超过1500元/吨，套保盘获利非常可观；而6-7月份国内2016/17年度中高品质新疆棉报价、成交价持续高位企稳，“平空单，销现货”使贸易商、轧花厂赚得盆满钵圆；再加上担心郑棉随时筑底反弹，因此有效预报仓单迅速减少；

其二、疆内纺织企业掀起高品质棉花的采购高潮，监管库供给趋紧。据中国棉花协会物流分会对全国18个省市的193家仓储会员单位库存调查，5月底全国商品棉周转库存总量约115.88万吨，较上月减少31.76万吨；其中新疆区内42家仓库商品棉周转库存为63.34万吨。以此推算，至6月底全国商品棉周转库将降至80万吨左右，新疆商品棉库不仅降至40万吨以下而且以中低品质为主，因此以大马值、低断裂比强度、短长度手采棉居多，可纺性比较差，疆内用棉企业考虑到竞拍储备新疆棉运费高、时间长、成交价仅低于2016/17年度新疆棉仅300-400元/吨等原因，不得不抓紧囤积新疆棉现货以解决8、9月份原料供给青黄不接期；
其三、棉花加工企业等主动撤消仓单有效预报数量。6月份以来CF1709合约在14800-15500箱体内盘整，轧花厂等入市套保积极性不高（相较于外商、大型经营商疆内棉企普遍后知后觉），做了套保移库至内地交割的希望也不大；另外考虑到目前疆内监管库棉花因品质低、品级低等原因期货交割贴水比较高，交割价大幅低于现货售价，因此轧花厂套保成了投机，棉花经营风险开始显露；再者因棉花出疆公路、铁路运费保持稳定，且500元/吨出疆运输补贴相关部门并未明确（一般延后一年发放），因此棉花加工厂对待移库“升温快，降温更快”。