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　　8月5日，中国人民银行在其官方网站公布了2003年第二季度《中国货币政策执行报告》，报告指出，面对今年上半年国际动荡的金融形势，中国人民银行继续执行了稳健的货币政策，积极采取防治非典的各项金融服务措施，运用多种货币政策工具，努力保持货币信贷的稳定增长，确保了今年上半年中国金融运行的总体平稳。
　　
　　下半年货币政策六大取向
　　该报告写到，2003年上半年，受伊拉克战争和非典疫情影响，世界经济增速放慢，低于预期。主要经济体增长缓慢，国际金融市场动荡加剧。中国坚持一手抓防治非典，一手抓经济建设，国民经济保持了良好发展势头。上半年GDP超过5万亿元，增长8．2％。居民消费价格继续低位增长。
　　报告中称，中国人民银行应对上述形势在上半年进行的一系列举措包括：灵活进行了公开市场操作，保持基础货币的稳定增长；做好非典时期的货币信贷和金融服务工作；协调本外币利率政策，稳步推进利率市场化改革；进一步完善房地产信贷政策，促进房地产市场健康发展；支持农村金融体制改革，进一步改进农村金融服务和密切监测国际主要货币汇率变化，努力保持人民币汇率稳定。
　　报告在谈到下半年货币政策取向时称：一是坚持执行稳健的货币政策，保持货币信贷稳定增长；二是继续改善金融服务，支持增加就业和增加农民收入；三是防止重复建设，防范金融风险；四是保持人民币存贷款利率的基本稳定，稳步推进利率市场化改革；五是保持人民币汇率基本稳定，进一步完善人民币汇率形成机制，促进国际收支平衡；六是大力加强社会信用制度建设，加快建立全国企业和个人诚信体系。
　　排除人民币大幅升值可能性
　　报告中重点分析了美元持续贬值对人民币的升值压力，并强调在今年下半年的工作中将继续保持人民币汇率的基本稳定，排除了人民币“大幅升值”的可能性。
　　报告中具体分析到，今年上半年美元出现了持续贬值，其原因包括：美国经济复苏缓慢、美国经常项目赤字大幅增加、美国国内财政赤字与国外负债呈“双高”态势、美国经济出现了通货紧缩现象以及美国经常项目的巨额赤字影响了欧洲投资者的信心，出现了欧洲投资者抛售美国股票和债券的风潮。
　　报告指出，美元贬值增加了全球经济的不确定性，在日本和欧元区等发达经济体同时陷入衰退之际，不利于世界经济整体复苏。
　　对此中国人民银行加强了对国际金融市场的监测，及时分析国际外汇市场变动情况及其对人民币汇率的影响；针对外汇占款和基础货币增加较多的情况，通过发行中央银行票据和加大公开市场对冲操作的方法，回笼基础货币，保持了人民币汇率稳定；同时制定并实施了一系列方便企业和居民个人用汇、提高外汇使用效率、鼓励企业向境外投资的政策，加强市场在汇率形成中的基础性作用。下半年人民币升值压力还要大
　　针对今年下半年的经济形势，报告中写到，世界经济的缓慢增长，可能进一步强化国际上贸易保护主义的趋向，将制约中国对外出口的扩大，并加大人民币升值的压力。但央行指出要继续保持人民币汇率的基本稳定。在坚持以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度的基础上，进一步完善汇率形成机制，促进国际收支平衡。分析人士指出，央行等于排除了人民币下半年“大幅升值”的可能性。非典对经济负面影响有限
　　报告中综合分析称，非典对全年经济增长的负面影响是有限的，预计下半年国民经济仍将保持良好的发展势头。
　　但报告中同时也指出，必须高度重视研究和解决经济社会发展中存在的突出问题：
　　一是深入分析和高度重视目前贷款快速增长的原因以及可能引发的风险；
　　二是警惕因部分地区、部分行业盲目投资、低水平重复建设可能加剧经济结构的失衡；
　　三是高度重视促进就业和提高农民收入问题；
　　四是继续研究中小企业融资问题、支持中小企业健康发展；
　　五是密切监测国际经济变化及其它重大突发事件对中国经济的影响，及时提出应对措施。
　　广义货币增长率创新高
　　报告中透露，今年上半年货币供应量增长较快，广义货币M2余额20．5万亿元，同比增长20．8％，M2增长率比GDP加CPI涨幅之和高12个百分点，是1998年以来的最高水平。
　　报告还指出，上半年中国金融机构贷款大幅度增加，金融机构本外币贷款余额15．9万亿元，比年初增加1．9万亿元；金融机构备付金率平均为3．88％，比上年末下降2．59个百分点；国家外汇储备余额3465亿美元，比上年末增加601亿美元，人民币汇率兑美元汇率为1美元兑8．2774元人民币，继续保持稳定。