一.回顾
随着美国经济表现大有长进，日本经济情况逐渐好转，欧元区国家景气复苏也渐露曙光，全球经济正逐渐加快增长的脚步。根据经济合作暨发展组织（OECD）在8月初公布的调查结果显示，6月份OECD的综合领先指数从上月的121.0攀升至122.1，显示未来几个月全球经济将趋于扩张的局面。
美国方面，自从美伊战争结束以来，美国消费者信心已经明显获得改善，其中，美国经济谘商委员会(Conference Board)消费者信心指数从3月份的61.4大幅扬升至7月份的76.6，密西根大学(University of Michigan)的消费者信心指数也从2月份的77.6大幅扬升至8月份的90.2。加上，布什政府高达3,300亿美元的减税措施陆续执行，对激励市场需求提升的效果已经开始浮现，且美国股市持续强劲反弹，以及低利率、原油价格滑落等有利的环境，都刺激美国经济加速增长。据美国商务部的初步统计，今年第二季美国实质GDP增长率已由上季的1.4%提高至2.4%。同时，许多研究机构都预期，今年下半年美国经济表现更将优于上半年。例如美国联邦准备理事会(Fed)主席格林斯潘7月份在国会发表有关货币政策的年中报告时即曾预估，2003年下半年美国经济增长率介于3.2%~3.5%之间，高于上半年的1.9%，故全年的经济增长率约在2.5%~2.75%左右。另外，国际货币基金(IMF)日前在公布《美国经济年度评估报告》中也预估，2003年美国实质GDP增长率将为2.25%，较其在4月份发布《世界经济展望报告》时所预测的2.2%略微上修0.05个百分点。
欧洲方面，尽管先前欧洲央行连番降息，将利率降至近50年来的最低点，试图振兴欧元区国家经济，惟因过去一年多来欧元持续走强，造成出口竞争力减弱，且失业率居高不下，亦导致消费者支出下降，降息效果因而大打折扣，今年上半年欧元区国家还是难以摆脱景气困顿的僵局。据欧盟统计局8月14日的估计，继今年第一季较上季微幅增长0.1%之后，第二季欧元区经济进一步萎缩至零增长。所幸自6月初起，欧元对美元汇价已经转弱，使得欧盟对美出口的竞争力逐渐回复，再配合美国经济的好转，出口可望带领欧元区国家走出景气谷底。加上，近来欧盟两大经济体ˉˉ德、法两国政府都将不顾欧盟预算赤字上限的规定，准备继续采行扩张性的财政政策，俾以振兴经济，进而带动欧洲经济的增长。其中，德国总理施罗德表示，除已宣布的6,000亿欧元减税方案外，并拟于明年再减少210亿欧元的所得税；同时，法国政府也表明，继去年降低所得税与营业税5%之后，明年还将藉由减少政府支出，来实施减税计划。因此，今年下半年欧元区国家经济可望逐步复苏，并在明年转强。
日本方面，根据日本内阁府于8月12日所公布的国民所得统计速报中指出，在企业设备投资、民间消费以及出口等同步扩增的带动下，今年第二季日本实质GDP较上季大幅增长0.6%，不但较首季的增长率0.3%提高1倍，而且远优于经济学家原先所预估的增长0.2%；若折成年率计算，增长率更高达2.3%，已连续六季都呈现正的增长。同时，受到股价上扬、工业生产、企业投资及就业情况渐有起色等的激励，加上美国经济加速复苏，亦有助于出口的扩增，日本政府于日前公布的《8月份经济动态月报》中，调高对日本总体经济的评价，这是其近五个月来首度调升对日本经济的评估。这些迹象都显示出，目前日本经济复苏前景已转趋乐观，如再配合日本政府强而有力经济结构改革，日本经济不但可望重回原有的增长轨道，且困扰日本经济已有五年之久的通货紧缩问题亦将获得纾缓。
台湾方面，据台湾主计处的初步统计，受SARS冲击，加上失业率又居高不下，导致民众消费意愿降低，今年第二季占GDP六成的民间消费出现历年来首见的负增长1.81%，民间投资也由原预估的正增长3.2%，转为负增长11.49%。受此拖累，今年第二季台湾地区实质GDP增长率仅为-0.08%，远低于原先预估的正增长1.2%。所幸步入下半年以后，随着国际景气逐渐好转、金融市场强劲反弹、SARS疫情解除以及政策利多陆续释出，台湾地区经济复苏态势将愈趋明显。
首先，就工业生产而言，在挥别SARS阴霾及海外需求提高下， 信息电子产业产量明显回升，加上石化价格上涨及钢铁、机械、汽车等传统产业复苏，今年七月份台湾工业生产指数达138.20，较上年同期增长7.49%，系连续第二个月的增加。其中，制造业生产指数为139.06，较上年同期增加6.86%，也是连续第二个月的增加，并以民生工业生产年增率达10.60%表现较佳，其次为化学工业的6.80%，信息电子工业及金属机械工业生产也各增加6.70%与5.62%。累计今年一至七月台湾工业生产较去年同期增加3.47%，其中制造业生产增加3.40%。展望未来，由于全球景气已迈向复苏之途，尤其信息、半导体、石化、钢铁、 机械、汽车等产业前景持续看好，且当局为振兴岛内经济释出多项利多方案，故预期台湾地区第三季制造业生产将由谷底翻升，呈稳健增长态势。
外销接单部份，在全球景气复苏态势确定，以及石化、钢铁国际原料价格上涨，加上信息及电子产业第三季旺季效应带动下，今年七月份台湾地区外销接单金额达145.01亿美元，创下历年单月外销订单新高纪录；若与去年同期相比较，年增率亦攀升至14.83%，重新回复到10%以上的高增长水准。同时，台湾经济部统计处还乐观地预估，未来两个月，台湾外销订单仍有可能再创历史单月新高纪录。各类主要接单货品中，以信息与通信产品增加29.09%最多，其次为运输工具设备的21.60%、电机产品的18.97%与电子产品的17.26%。若以地区别分，香港接单金额增加29.31%，系表现最佳的地区；其后依序是日本的24.85%、欧洲15.35%以及美国8.77%。
就进出口而言，今年七月份台湾地区出口金额达116.4亿美元，较上月增加0.3%，年增率为4.5%；进口金额则达103.7亿美元，虽较上月增加0.6%，惟年增率却出现-2.6%，系自去年 5月以来首见的衰退。因此，七月份贸易收支达12.7亿美元的出超，较去年同期激增152.4%。若按出口地区别分，今年七月份以出口至美国比重为最高，占出口总额19.3%；其后依序为香港的18.0%、中国内地的15.8%、欧洲的13.0%及日本的8.5%。若按进口产品结构别分，七月份台湾地区进口资本设备占进口总额22.7%，金额较去年同期减少14.2%；农工原料占进口总额68.3%，金额较去年同期增加1.3%；消费品占进口总额9.0%，年增率则为2.8%。
物价方面，今年七月份台湾地区消费者物价指数为98.80，较上月下跌0.42%，主因是成衣服饰业者展开折扣促销，价位走跌所致；若与去年同期相比，则是下跌0.98%，主因蔬果货源充裕，价格低廉，加以个人计算机价位相对去年同月便宜所致。七月份零售物价指数为101.76，较上月上扬0.11%，主因原油、天然气、钢品、DRAM等价涨，以及毛猪量缩价扬所致；若与去年同期相比，年增率为2.43%，主因原油、钢品及石化原料等国际行情持续走高所致。累计今年一至七月份消费者物价年增率为-0.28%，零售物价则较去年同期上扬3.32%。台湾主计处表示，在内需市场竞争激烈下，使得消费者物价受到压抑，今年全年消费者物价可能仍呈负增长，但随着下半年景气的好转，带动消费增长，可望减轻通货紧缩的压力，预料物价跌幅将缩小。
金融市场方面，今年七月份，在景气回春之势日渐明朗，国际股市全面走扬，且台湾SARS疫情亦已远离，加上岛内外法人又强力作多等诸多利多因素的激励下，台湾内股市终于站稳5,000点整数关卡，七月底加权指数由上月的4,872.15点扬升至5,318.34点，涨幅达9.2%。同时，八月份之后，随着美国景气正式迈入复苏的迹象相继出现之下，台湾股市乃进一步反弹，加权指数也在相隔 1年 3个月后回复到5,500点水准之上。双率部份，在日元汇价走强，以及台股上涨、外资持续汇入的带动下，新台币继续维持升值走势，然国际美元汇价亦因美国景气复苏态势日趋明朗而转强，压缩新台币升值空间，七月份新台币兑美元平均汇率为34.416元，较上月平均汇率升值0.207元。利率方面，由于央行定期存单到期、国库券到期还款、粮食平准基金还款，以及拨发各项补助款与例行性支出等拨款远超过缴库，使得市场宽松因素大于紧缩因素，货币市场利率乃进一步走跌，七月份隔夜拆款利率平均为1.027%，较上月平均剧降12.9个基本点，续创新低纪录。目前(8月20日) 隔夜拆款利率已经来到1.026%。
二.展望
根据环球透视预测机构(Global Insight Inc.)今年8月最新公布的世界经济展望报告指出，今年上半年全球经济在美伊战争与SARS疫情等一连串不确定因素的交相冲击下，增长步调十分迟缓，远不如原先预期。所幸进入下半年以后，上述两项不确定因素已告消除，同时，各国政府亦致力于维持低利率环境，并陆续采取扩张性财政政策，有效激励需求回升，才使得今年全年全球经济表现不致于过差。因此，环球透视预测机构预测，今年全球经济增长率将为2.0%，仅与去年维持相同的增长水准，较5月份所预测的2.2%向下修正0.2个百分点。其中，美国今年经济增长率将由去年的2.5%减缓至2.0%，并较原先预测的2.3%下修0.3个百分点；欧元区经济也从去年的0.9%降为0.7%，较预期调降0.4个百分点；日本经济则由去年的0.2%加速增长至1.1%，与原先预测相同。另外，世界贸易增长率虽由去年的2.9%扩增到3.7%，惟较先前预测大幅调低1.0个百分点。
台湾方面，全球景气渐趋复苏，对外贸易恢复活力，民间消费缓步回温，民间投资也可望加快，加上当局扩大财政支出效果日增，今年下半年台湾地区经济可望加速增长。根据台湾主计处的最新预估，今年第三季与第四季台湾地区经济增长率将分别达3.96%及4.67%，除优于第一季与第二季的3.53%和-0.08%外，并分别较五月所预估的上修0.79个百分点与0.75个百分点；合计下半年增长4.32%，上修0.77个百分点。同时，全年经济增长率3.06%，亦较原先预测向上修正0.17个百分点。其中，随着SARS疫情远离，消费者信心增强，民间消费缓步回温，预估第三季与第四季民间消费将各增长1.78%及2.85%，全年增长0.89%。同时，海内外景气渐趋明朗，厂商投资投资步调加快，尤其新一代大尺寸薄膜液晶显示器(TFT- LCD)扩厂计划带动光电产业发展，加上高铁工程加紧赶工，台湾主