我们维持行业“看好”评级,关注春节效应。坚定看好成长性高、业绩确定性强的消费品企业,建议在估值回落时买入;对出口相关的纺织企业,我们认为后危机时代行业集中度进一步提高,行业龙头将受益市场份额扩大;上游化纤行业氨纶供需结构较好,随着需求回暖春节后提价预期明确。
经过市场调整,品牌企业估值回落,长期投资价值逐步显现。我们看好稳定增长的消费品公司,以25-30 倍的市盈率区间为估值中枢,坚持“下跌即是买入机会”的观点。从PEG 和催化剂的角度首推美邦服饰、上海家化,这两家公司最有望成为“伟大的公司”。另外,七匹狼、报喜鸟、罗莱家纺估值也回落至23-27 倍,长期投资价值显现,春节效应利好消费品公司。
氨纶预计春节后涨价,左侧投资者寻找介入机会。氨纶目前库存不多,预期春节后价格将上调3000-5000 元,涨幅6-9%,但实际成交价需等3 月初下游纺织企业复工后视需求情况而定,对左侧投资者推荐华峰氨纶、烟台氨纶。
年报前瞻:我们对A 股15 家上市公司业绩预测,09 年净利润同比增速27%,其中内销品牌企业增速较高,净利润增速超过25%的企业有:七匹狼(26%)、报喜鸟(56%)、大杨创世(107%)、雅戈尔(83%)、罗莱家纺(30%)、富安娜(30%)、探路者(68%)、上海家化(27%);大杨创世、雅戈尔由于股票投资收益较多导致业绩增速上升明显。从估值看,近期股价回落后重点公司估值已趋向合理,10 年平均PE 已经回落至25.2 倍,PEG 为0.86,尤其是品牌企业稳定增长,估值回落后长期投资价值显现。