慈星股份在其招股说明书中，花了较大篇幅对公司的“买方信贷”模式进行了说明。所谓买方信贷模式，就是公司通过银行委托贷款或者与银行合作向客户发放销售担保贷款，让下游的针织机械买家可以先付首付拿到机械，然后剩余款项在以后年度还清。
从招股书上披露的委托贷款及担保贷款情况来看，宁波慈星历年的委托贷款利率均在5%~6%之间，担保费仅在2011年收取了约0.03%。

而根据公开资料，目前江浙一带市场的民间贷款利率平均高达24%左右，担保费为3%水平。两相对比，慈星股份所提供的买方信贷条件均大大低于市场价。

另外，从公司披露的买方信贷销售单价来看，其买方信贷业务所销售的机器，平均单价要高于以客户自有资金采购的机器单价。按照这部分的单价差异计算，公司在2010年和2011年均获得了可观的收入提升，其中2010年的收入提升影响约有1.2亿元，2011年上半年的收入提升影响有6000万元（按年化计为1.2亿元左右）。为什么公司要以如此优惠的利率借钱给客户呢？而客户又为什么要以比较高的价格来购买公司的机器呢？

慈星股份没有回应以上问题。不过有注册会计师告诉记者，公司用优惠的利率借贷客户买自己的产品，这样可以将原本应该计入“投资性”的贷款业务收入及现金流，转到“经营性”的销售业务收入及现金流上，也能够增加公司销售收入。不过这样会带来巨大的风险，因为如果客户无法支付购买费用，就意味着这些信贷资金极有可能形成坏账。

招股说明书显示，慈星股份对外担保和委托贷款余额合计已经超过净资产的130%，不但埋下了巨大风险，同时也限制了通过买方信贷销售方式使公司快速增长的途径。根据证监会的规定，上市募集的资金是不能对外担保或者开展委托贷款业务的，这是否意味着今后公司的成长性受到一定程度的限制，或者销售方式将发生巨大的变化？

公司证券部杨小姐告诉记者，公司的这种销售方式还会保留，不过会减少委托贷款的销售比例，增加担保销售的比例。